燕京啤酒(000729)
事件
2023 年 04 月 13 日， 燕京啤酒发布 2023 年一季度业绩预告。
(资料图)
投资要点
利润超预期， 改革初显成效
根据预告， 2023Q1 归母净利润 6200-6600 万元（同增 7077%-7540%），扣非归母净利润 5406.57-5806.57 万元（ 同增318%-334%） ， 一季度利润超预期。 我们认为公司利润高增长系高端化加速推进， 叠加管理层敦促降本增效、精简组织架构、子公司减亏、运营效能提升等改革措施落地所致。
高端化加速推进，降本增效持续落地
高端化进程来看， 2022 年推出狮王酒花酸小麦、狮王生姜木槿花、 U8plus、 S12 皮尔森等 4 款高端产品，完善狮王超高端产品矩阵，加速高端化步伐。 降本增效来看， 2022 年公司精简组织架构为“ 1+5+N”并使用“1+9”组织结构配备啤酒厂，采取定量、定岗、定编策略提升经营效率。 减亏来看，2022 年所有子公司实现减亏， 其中 5-6 家实现扭亏为盈。 我们看好公司深化改革及高端化加速推进，持续释放红利。
盈利预测
预计 2022-2024 年 EPS 为 0.12/0.20/0.27 元，当前股价对应PE 分别为 109/67/50 倍， 维持“买入” 投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、 U8 销量不及预期、高端化进程不及预期等
