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锂价格：经历两年触底，2020年供给出清后，开始狂飙之旅。在经历2019、2020年供需失衡，叠加新冠疫情的双重影响下，锂价在在10万元/吨以下，蛰伏超两年时间。在2020H2，锂盐开始进入本轮上涨周期，受下游动力电池装机及储能电池需求旺盛、上游以Altura锂矿为代表高成本锂资源供给出清，锂盐价格的持续攀升。进入2022年，供给端并没有在高锂价刺激下如期释放，而需求持续高速增长，推动电池级碳酸锂价格向上触摸60万元，年内涨幅超100%。2022Q4需求端遇冷，锂价开始大幅回撤，截至2023年4月14日，碳酸锂价格以较高点回落37.5万元/吨，现为19.3万元/吨。
镍价格：2022年因俄镍进入市场受阻等因素，镍价大幅波动，目前处于高位震荡。交易所镍库存处于低位，短期对于价格有一定支撑。目前镍消费占比最大仍为不锈钢，全球镍消费量与不锈钢粗钢产量基本呈现正相关。供给端主要产量国为印尼，菲律宾等。随着全球新项目逐步投产，2023年全球镍供需偏紧或者缓和，预计后市镍价或将逐步回归理性，三元电池的成本有望下降，从而刺激三元电池的需求。
8系材料已成为三元体系中最主要型号。2022年，中国三元材料体系中，8系及以上材料占比第一，比重达43%，5系及以下材料市场占比不足4成，比重为35%，6系及NCA体系材料分别占比20%和2%。
锂价每降10万元/吨、硫酸镍价每降1万元/吨，60KWh的新能源车成本可分别下降约4100元与2500元。以占比最大的811型电池为例，一辆搭载60KWh电池的新能源车分别消耗硫酸镍与碳酸锂247kg和41kg，若按照硫酸镍2022年3月9日最高价6万元/吨作为对照，当前价格水平下，电池成本已下降超6000元，每万元价差可带来2471元降本空间；若按碳酸锂2022年11月21日最高价56.8万元/吨作为对照，当前价格水平下，60KWh的811型电池成本已下降15342元，每10万元价差可带来4097元将本空间。
风险提示
1、锂与镍价格超预期上涨
2、电池材料体系技术路线改变
