捷顺科技(002609)
事件：
【资料图】
2023年4月，公司发布22年年报&23年一季报，公司22年实现营收13.76亿元，同比下降8.59%；实现归母净利润0.18亿元，同比下降88.76%，22年受到疫情以及下游需求减弱影响，公司业绩低于预期。23Q1实现营收2.32亿元，同比增长55.94%；亏损0.15亿元，23Q1公司亏损大幅减少。
22年公司智能硬件业务发展低于预期，新业务继续实现高速增长22年由于受到各类原材料大幅涨价、地产行业调控对新建项目影响加大、国内疫情反复的影响，公司设备销售收入受影响较大，收入下滑带来利润端下降较大。云托管、捷停车、时长置换等新业务持续增长，22年公司停车场云托管业务实现在线托管服务车道超9000条，对应停车场数量2400多个；捷停车累计签约智慧停车场超3.1万个，实现新增车场覆盖超1万个，线上触达车主用户数近亿（22年新增2000多万）；停车时长及停车收费业务新签订时长合同金额1.45亿元。
23Q1公司新业务快速增长，新业务新签订单同比增长68%
23Q1公司新签业务订单较快增长。其中，包括停车场云托管、智慧停车运营业务、停车时长业务等在内的创新业务新签订单同比增长68%；同时，在经济活动复苏以及新业务带动下，传统智能硬件业务的市场需求也呈现恢复性增长，新签订单同比增长15%。
23年公司将稳步推进新业务，目标新业务收入同比增长40%以上
22年公司各项新业务合计实现销售收入3.4亿元，同比+29.87%，新业务收入占公司收入的比例首次超过25%，23年公司目标实现新业务同比增长40%以上，并将占比提升至30%以上。
盈利预测、估值与评级
我们预计23-24年营收分别为15.9/18.3亿元(原值为20.2/24.3亿元)，归母净利润分别为1.96/2.6亿元（原值为3.02/3.95亿元），25年营收为20.6亿元，归母净利润为3.3亿元，CAGR为162.44%。EPS分别为0.30/0.40/0.50元/股，对应PE分别为33/25/20。我们维持目标价15.5元，维持“买入”评级。
风险提示：
云托管开拓速度低于预期，竞争格局重新恶化、应收账款减值风险
