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宏观经济：疫情优化后，修复性消费和基建投资推动经济复苏，边际有加速改善之势。随着疫情优化后各项经济生产趋于正常，同时稳增长政策效果逐渐显现，一季度GDP同比增速超出市场预期，3月经济数据也有加速改善迹象。属于供给端的工业增加值继续增长，主要是依靠中下游的制造业和电力等行业生产加快。消费对经济的拉动作用明显，一季度贡献度达三分之二，消费复苏主要表现在餐饮消费快速反弹上、必需品、可选消费增长也较快。另一个对经济的拉动因素在于投资主要体现在基建投资和制造业投资上，其中基建投资保持高增，但房地产投资仍疲软。未来消费和投资对经济的拉动作用将继续维持，考虑到去年二季度的低基数，二季度经济有望加速回暖
资金市场分析：央行MLF小幅增量续作，税期资金面整体平稳；税期结束资金价格未见回落，关注下周跨月对于资金面的影响。本周央行共进行2120亿元逆回购操作，共有540亿元逆回购到期，本周MLF到期1500亿元，央行续作1700亿元，因此当周实现净投放1780亿元。税期资金价格季节性走高，税期结束资金价格仍维持高位。下周临近跨月，虽然5月份非季末，往往跨月压力有限，但本周税期结束后资金面未见缓和，资金价格持续上行，下周跨月资金面存在进一步收紧可能。此外下周逆回购到期量有所增加，也可能对于资金面造成影响。月末政府债净融资额维持低位，同时月末一周往住为财政走款时间，资金面可能得到一定补充。关注跨月及逆回购到期增量下央行操作情况利率债：本周发布一季度GDP以及3月经济数据，央行召开发布会答疑金融数据，MLF小额超量续作，未降息。利率债目前位置依旧尬，经济数据显示我国经济活动虽复苏但依旧缓慢，疫情虽可能会反复，但根据海外情况来看，后续感染情况要明显弱于之前，深圳地产小作文同样需要重视。关注利率向上风险。经济数据：GDP增速超预期4%，但由于出口的超预期拉动，市场预期普遍在4.3-4.5%，所以虽超“预期4%”但一季度GDP表现中规中矩，二季度在低基数下可以达到7-8%，全年完成目标问题不大，有超额完成的可能。一二产业小幅下滑，三产拉动。服务业在疫情后快速复苏。固定资产投资及工业增加值不及预期，基建投资较强，地产投资降幅扩大，制造业投资也有一定的下降；工业生产受到地产影响，需求整体较弱，导致工业增加值不及预期。向好方面为消费超预期，餐饮增速+26.3%，服装鞋帽+17.7%化妆品+9.6%、金银珠宝+37.4%、体育娱乐用品+15.8%、汽车+11.5%地产链的消费低迷：导致家电+装潢表现一般，消费电子低迷，消费电子仍旧等待爆款产品。失业率下降，但青年失业率继续走高，问题依旧严峻。看地产，销售有所恢复，但持续性以及传导到投资端的速度仍有待确认。央行发布会：央行召开发布会，对金融数据进行答记者问。整体来看，信贷可能放缓，货币政策变化不大，结构性的工具会逐步退出不必过分解读。存款需要机制继续引导下行。地产恢复慢，本周出现深圳地产指导价小作文，上海在之前也出现过普通住宅松绑的类似消息对于一线城市的楼市政策对市场冲击较大，若地产持续姜摩，小作文可能成为现实，市场需继续谨慎。疫情目前有一定的反复，对债市利好极为有限，根据海外情况，6个月虽然会迎来疫情第二波，但是毒株毒性减弱，民众有抗体的情况下，对整体居民活动影响有限。关注利率向上风险。
权益市场：01经济已阶段性修复，货币增速超预期。北上资金本周合计流入3.38亿元。上证综指最终报收3301.26点。A股市场成长优于价值。沪深大盘有涨有跌，涨跌幅度不同，总体跌大于涨。从目前看市场情绪不乐观、在宏观经济基本面向好，资金流动性宽松，投资者期待春季行情的多重利好支持下，股市反弹空间大。GPU：兼具通用性与高性能，是当下AI算力芯片的主流形态。数据和人工智能是相辅相成的。积极布局航空系列：被低估的疫后国际线。关注一季报高景气+低估值组合。
美元指数分析：美国新公布经济数据喜忧参半，美元指数本周小幅反弹。本周美国公布的经济数据喜忧参半，对于美元指数整体性走势影响有限。本周多位美联储官员发言，多数表达美国通胀仍未回落至预定目标，未来仍将通过货币政策制约通胀，但也有官员表示未来加息次数有限，利率可能于近期触及顶端。本周公布的欧洲3月份通胀数据同比符合预期，环比不及预期，数据公布当日美元兑欧元一度上涨。但随后欧洲央行货币政策会议纪要公布，委员认为来自通胀的不确定性仍存，未来一段时间内仍将维持加息，预计美元仍将收到来自欧元增值的压力。
风险提示：货币政策超预期收紧信用风险集中爆发
