航空行业周报（2023第19周）：五一航空市场火热，票价超2019年同期3成-世界热推荐

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周观点：五一航空市场火热，票价超2019年同期3成

五一表现：2023年“五一”期间全国铁路/公路/水路/民航发送旅客分别为9049/16325/656.4/941.2万人次，同比分别增长462.1%/99.3%/106.6%/508.0%。

其中民航方面，国内线量价齐升，国际线航班量恢复至2019年同期约4成：①国内：量上来看，据民航局与FlighAI，五一期间国内民航客运航班量、日均旅客运输量分别实现1.34万班次、177万人次，较2019年日均分别增长16.8%、14.5%；价上来看，国内经济舱平均全票价、裸票价均价分别为1056、950元，较2019年同期涨幅达34%、28%；②国际：据航班管家，“五一”期间国际+地区线日均航班量1023班次，恢复至2019年同期的38.78%。

机队日利用率：五一期间窄体机平均日利用率达7.9小时/天；宽体机平均日利用率达6.3小时/天；支线客机平均日利用率达4.3小时/天。

对于新冠二次感染，一方面世卫组织宣布新冠疫情不再构成国际关注的突发公共卫生事件，另一方面国内已建立起应对新冠感染的免疫防线，疫情对于社会民生的干扰和影响程度大幅降低，居民出行信心并未受到影响。国际线方面，在近期我国优化远端核酸检测、德国恢复旅游签证等政策放宽下，国际航线恢复节奏有望边际改善。我们认为，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。尽管节后短期量价有所回落，但二、三季度，伴随供需差边际改善以及票价弹性显现，大周期行情有望提前演绎，当下仍处布局期。

重点航司数据：代码口径下，2023年五一假期期间主要航司日均航班恢复率（同比2019年五一假期日均航班量）：南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为113.29%/103.60%/113.81%/109.91%/118.77%。

重点机场数据：以2019年同期航班量为恢复基准，2023年5月6日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内航班恢复率：67.74%/85.95%/93.81%/93.37%/110.23%/135.45%/114.14%；国际航班恢复率：33.16%/41.35%/95.24%/46.93%/50.46%/-/52.94%。

投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。

重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；美兰空港、白云机场、上海机场。

风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。

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