4月销量同比高增长，埃安表现亮眼

【资料图】

广汽集团(601238)

事件： 公司发布 4 月产销快报，全集团销售汽车 17.7 万辆，同比增长 42.57%。其中，新能源汽车 4 月销量 4.6 万辆，同比增长 308.6%。各主要企业销量为：广汽埃安 4 月销量 4.1 万辆，同比增长 301.6%；广汽乘用车 4 月销量 2.9 万辆，同比增长 45.32%；广汽本田 4 月销量 2.5 万辆，同比增长 6.44%；广汽丰田 4 月销量 7.2 万辆，同比增长 5.07%。

终端销量高于批发销量，渠道库存有所降低： 4 月公司完成终端销量 21.1万辆，高于批发销量 17.7 万辆，渠道库存有所降低。 4 月公司 5 款车型销量破万，自主合资销售情况均持续向好。

自主品牌双星闪耀，纵向一体化布局新能源产业链： 2023 年自主品牌将持续推出新产品，进一步完善产品结构，其中广汽乘用车预计推出广汽传祺GS3 影速、 2 款新能源 MPV 及 1 款新能源 SUV，广汽埃安预计推出 HyperSSR、 Hyper GT 以及 1 款全新 SUV。在新能源产业链建设方面，公司加快建立“锂矿+基础锂电池原材料生产+电池生产+储能及充换电服务+电池租赁+电池回收和梯次利用”纵向一体化的新能源产业链布局，降低产业链成本，实现产业链整体自主可控，提高产业链核心竞争力。

投资建议： 我们预计公司 2023-2025 年实现归母净利润 60.79/63.14/66.08 亿元。对应 PE 分别为 18.30/17.62/16.83 倍， 维持“买入”评级。

风险提示： 汽车消费复苏不及预期； 行业竞争加剧； 自主品牌新车型进展不及预期

关键词