环球热讯:策略周报：港股进入布局期

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平安观点：

全球股指多数下跌，港股小幅收跌。本周美国三大指数涨跌不一，道指、标普500、纳指周度涨跌幅分别为-1.11%、-0.29%、0.40%。欧股市场本周全线下跌，其中英国富时100跌0.31%，德国DAX指数跌0.30%，法国CAC40指数跌0.24%。亚太主要股指中，仅日经225涨0.79%，恒生指数跌2.11%，沪深300跌1.97%。

恒生行业指数震荡调整，仅恒生能源业和恒生公用事业微幅上涨。本周恒生指数呈现调整态势。在本周行业指数中仅恒生能源业、公用事业小幅上涨，周度涨跌幅分别为1.82%和1.44%。其余行业均有不同程度的收跌，其中恒生原材料业本周跌幅较大，跌幅为10.47%。

美通胀延续回落，利率未来四个月或维持不变。从近期公布的CPI与PPI数据看，美国通胀回落还是比较顺畅。在这样的背景下，美联储将在未来四个月维持利率不变，静待高息环境下通胀的继续回落。由于通胀的顺畅回落，加上美国银行危机的延续，市场已经开始博弈联储后续的降息操作。但考虑到美国就业整体仍处于高景气状态，疫情给劳动力市场带来的就业意愿下滑冲击也逐渐消退，加上美联储历次降息周期的开启都伴随着经济金融领域的潜在危机的出现，所以当前市场对联储降息的押注并没有太强的依据，未来一段时间，市场对联储降息的预期还将出现较多调整，这也将带来美债利率及全球金融市场的显著波动。

大国博弈出现新变量，中美高层重启会谈引关注。中美关系是全球最重要的双边关系，自2018年贸易摩擦开始后出现裂痕。近期，中美高层会谈重启，王毅和沙利文作为代表于5月10-11日在奥地利维也纳会晤。双方坦诚、深入、实质性、建设性地讨论推动中美关系克服障碍、止跌企稳，并就亚太局势、乌克兰等共同关心的国际和地区问题交换意见，同意继续利用战略性沟通渠道。此次会谈全球关注，意味着大国博弈出现新变量。考虑到秦部长近期在欧洲的外事活动和即将举行的G7峰会，未来关键，中美关系有好转可能。这也将影响港股等敏感资产未来数月的表现。

港股进入布局期，首选消费与互联网板块。尽管港股在过去受到多种因素的影响表现疲软，但展望未来，美联储暂停加息、美国通胀回落、经济韧性以及中美关系转机等因素，为港股带来一扫阴霾的机遇。在这种背景下，值得关注具有高弹性和确定性的消费和互联网板块。我们认为港股已进入性价比较高的布局期，首选互联网和可选消费板块，创新药板块也有良好表现的潜力。

风险提示：1）全球财政刺激弱于预期，或货币政策比预期紧张；2）宏观经济回落快于预期；3）地缘局势升级、海外市场波动加剧。

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