当前关注：4月宏观经济数据分析：总体修复但投资转弱，仍需政策支持

投资要点:

工业平稳增长，服务业持续回升

4月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%，比3月份加快1.7个百分点，或主因去年低基数效应。

(资料图片)

从三大门类看，制造业增加值增速持续回升，而采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业增速则有所回落；分行业看，中下游制造业增速普遍回升，通用设备制造业上升13.5%，较上月回升8.9个百分点，汽车制造业同比增44.6%，较前值增加31.1个百分点；分产品看，4月份，汽车上升4.3%，较前值回升9.4个百分点，新能源汽车增长32.8%，继续保持高增。

4月份，全国服务业生产指数同比增长13.5%，增速持续回升，较前值回升4.3个百分点。4月份，服务业商务活动指数为55.1%，较3月有所回落，但仍处于高景气度区间。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为62.3%，位于高位景气区间。

固定资产投资增速边际回落，房地产持续下行

4月份，全国固定资产投资同比增长4.7%，较前值回落0.4个百分点。1）房地产：4月，房地产开发投资持续下降，施工面积和新开工面积降幅有所扩大。全国房地产开发投资同比下降6.2%，前值为-5.8%。施工面积同比下降5.6%，降幅扩大0.4个百分点；新开工面积下降21.2%，较前值回落2个百分点。2）基建：4月，全口径基建投资同比增速为9.8%，较前值回落1个百分点。3）制造业：4月制造业投资增长6.4%，较前值回落0.6个百分点。

消费品零售持续复苏，汽车是亮点

4月，社零同比增长18.4%，较3月回升7.8个百分点，环比增长0.49%。疫后消费场景打开，叠加低基数，社零增速回升显著。4月，汽车类消费当月同比增38%，累计同比增5.4%，较前值上升7.1个百分点，占全社会消费品零售总额的10.4%。根据此前中汽协公布的数据，4月，国内汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，同比分别增长76.8%和82.7%。

内生动力有待提高

虽然工业、服务业、社零持续修复，但不可忽略去年低基数效应。固定资产投资增速边际回落，尤其房地产投资、施工及新开工面积仍在持续负增。青年失业率仍居高不下，这些都指向“当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。

风险提示

经济出现超预期波动。

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