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季报点评:业绩实现良好开局,政企市场增收动能强劲

2023-05-17 20:13:41      来源:研报中心

中国移动(600941)

事件:公司发布2023年一季报,23Q1公司实现营收2507.5亿元,同比增长10.3%;实现归母净利润280.7亿元,同比增长9.5%。


(资料图片)

点评:

优化个人市场客户结构,推进家庭市场千兆宽带提速

个人市场:公司深化“连接+应用+权益”融合运营,优化客户结构,激发流量使用,拉动价值增长。23Q1,移动客户总数约为9.83亿户,其中5G套餐客户数为6.89亿户,5G套餐用户渗透率为70.1%;移动ARPU达47.9元,同比增长0.8%;手机上网DOU达14.7GB,同比增长13.1%。5G渗透率的提高或将继续带动移动ARPU和DOU稳定增长。

家庭市场:公司持续挖掘“全千兆+云生活”价值空间,推进千兆宽带发展提速,做大智慧家庭价值贡献。23Q1,有线宽带客户总数约为2.81亿户,季度净增872万户,其中,家庭宽带客户达2.51亿户,季度净增700万户;家庭客户综合ARPU为39.2元,同比增长3.7%。家庭业务向HDICT转型升级有望拉动家庭客户综合ARPU持续增长。

政企业务快速增长,资本开支向算力投资倾斜

政企市场:23Q1,DICT业务收入为294亿元,同比增长23.9%。公司推进“网+云+DICT”规模拓展,推动政企基础业务提质增量,规模复制推广成熟行业应用,持续做优做大移动云规模,政企市场保持强劲增收动能。截至2022年12月底,公司签约云大单超6200个,增收超225亿元,央企国企上云项目超3700个,成功打造政务云、医疗云等示范标杆。移动云综合实力已迈入国内业界第一阵营,我们看好移动云未来发展。

2023年公司资本开支指引为1832亿元,同比下降1.1%,资本开支减少有望降低未来折旧和摊销成本。预计23年5G网络投资830亿元,同比下降13.5;算力投资452亿元,同比增长34.9%,资本开支逐渐向算力倾斜。

盈利预测与投资建议

公司持续推进开源增收、降本增效,把握数字经济发展红利,深化CHBN业务全向发力。我们预计公司2023-2025年归母净利润为1360.88亿元、1484.80亿元、1621.11亿元,按照5月16日收盘价,对应PE为14.80X、13.56X、12.42X,维持“增持”评级。

风险提示:电信运营行业竞争加剧;DICT业务发展不及预期;管理层调整经营策略。

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