4月托管数据点评：广义基金大幅增持，券商外资全面减配-当前要闻

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总览：债券总托管量续增，环比增幅上升。2023年4月，中债登、上清所托管量合计131.61万亿，环增11522.15亿。中债登债券托管量为98.95万亿，环比增加5585.68亿，上月环增为8220.17亿，本月增量主要来自地方债；上清所债券托管量为32.66万亿，环增5936.47亿，上月环增为1918.89亿，本月托管量增加主要来自于超短融和同业存单。

分券种：利率债托管量续增，环比增幅小幅回落；信用债托管量环比上升，其中超短融和存单为主要增量。利率债方面，国债托管量为25.65万亿，环比增加1850.00亿。商业银行和广义基金为主要增持机构，分别增持2178.05亿和274.94亿，券商、保险和外资分别减持365.31亿、208.92亿和117.46亿；政金债托管量为23.09万亿，环比增加1598.30亿。广义基金为主要增持机构，增持1675.73亿；地方债托管量为36.80万亿，环比增加3501.81亿。商业银行和广义基金为主要增持机构，分别增持2800.26亿和653.33亿。信用债方面，存单托管量为14.37万亿，环比增加2839.31亿。广义基金为主要增持机构，增持3916.52亿，商业银行为主要减持机构，减持676.10亿；中票、企业债、短融与超短融托管量合计为14.25万亿，环比增加475.45亿。广义基金为主要增持机构，增持906.73亿，券商为主要减持机构，减持294.02亿；商业银行债托管量为7.25万亿，环比增加63.70亿。商业银行和广义基金为主要增持机构，分别增持169.06亿和82.75亿，券商为主要减持机构，减持157.66亿。

分机构：商业银行增利率减信用，广义基金大幅增持，券商外资全面减配，保险减利率增信用。1）银行：增持利率债4681.09亿，减持信用债484.16亿。利率债方面，增持国债2178.05亿、地方债2800.26亿，减持政金债297.22亿。信用债方面，增持商业银行债169.06亿、超短融241.14亿，减持存单676.10亿、中票160.59亿、短融40.35亿和企业债17.32亿。2）保险机构：减持利率债16.60亿，增持信用债81.25亿。利率债方面，增持地方债231.02亿，减持国债208.92亿和政金债38.70亿。信用债方面，增持中票40.80亿、存单39.20亿，小幅增持企业债5.60亿和短融0.30亿，小幅减持商业银行债2.50亿和超短融2.15亿。3）券商：减持利率债412.23亿、信用债635.51亿。利率债方面，增持地方债265.03亿，减持国债365.31亿和政金债311.95亿。信用债方面，减持中票227.95亿、存单183.83亿、商业银行债157.66亿、企业债37.02亿、短融24.87亿和超短融4.19亿。4）广义基金：增持利率债2604.00亿、信用债4906.00亿。利率债方面，增持国债274.94亿、地方债653.33亿和政金债1675.73亿。信用债方面，大幅增持超短融1228.54亿、存单3916.52亿，小幅增持商业银行债82.75亿和短融11.88亿，减持企业债309.67亿和中票24.02亿。5）境外机构：减持利率债272.12亿、信用债118.61亿。利率债方面，减持国债117.46亿和政金债154.67亿，地方债托管量环比不变。信用债方面，小幅增持超短融6.60亿和商业银行债0.50亿，减持存单91.93亿、中票32.24亿、短融1.00亿和企业债0.54亿。

杠杆率：2023年4月末债市杠杆率降至107.3%附近，5月以来日度杠杆率震荡上行。预计2023年4月末债市杠杆率降至107.3%附近，较3月末的108.1%有所回落。4月末日度杠杆率估计值约为107.1%，基本持平月度估计值，2023年5月以来日度杠杆率小幅震荡上行，截至5月16日，日度债市杠杆率约为109.1%。

风险提示：疫情发展超预期、信用风险超预期等。

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