2023年6月权益市场展望：静待边际新变化 环球时快讯

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经济基本面：欧美衰退预期修正，国内经济复苏继续分化

欧美衰退预期有所修正。 4月美国ISM制造业和服务业PMI小幅回升至47.1和51.9， 4月新增非农就业25.3万人超预期，4月欧元区服务业PMI延续强势， 美债10Y-3M利差倒挂程度收敛至-154BP。 国内经济复苏继续分化。 4月社零和出口当月同比分别为18.4%和8.5%， 但前者仍低于市场预期， 内需修复不足拖累商品价格持续低迷， 4月CPI同比增长0.1%；固定资产投资累计同比超预期回落至4.7%， 地产投资降幅扩大， 新开工是主要拖累， 高频数据反映地产销售在降温。

流动性：美联储加息节奏有分歧，权益市场成交延续下行

美联储加息节奏有分歧。 4月美国核心PCE同比增长4.7%， 较前值回升； 5月美联储加息25BP， 但经济及通胀仍有韧劲，市场加息预期出现分歧， 月内美元指数反弹至104， 人民币汇率跌至7.05。 国内货币政策预计维持稳健宽松。 4月新增社融和人民币贷款1.22万亿元和7188亿元， 均弱于季节性， 一季度货币政策执行报告确认经济内生动力仍不足。 权益市场资金面偏弱。 5月新成立偏股型基金278亿份， 北上资金净流出达104亿元， IPO等资金需求与上月基本持平。

权益配置策略：静待边际新变化

5月A股市场整体偏弱势。 本轮市场的调整一方面来自于前期市场涨幅的兑现， 另一方面来自于经济复苏预期的修正。 5

月A股交易情绪转弱， 日均成交额已从月初的万亿规模回落至8000亿元左右。 截止至5月26日， 主要市场估值处于50%以下分位水平， 上证指数和创业板指PE估值分别位于历史的40%和4%分位， 处于相对历史底部的区间。 短期震荡调整等待边际新变化， 但全年结构性主线不变， 仍看好数字经济TMT和中特估板块， 并关注现代化产业体系。

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