晨会集萃

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重点推荐

《固收|多视角看城投之三：安徽——城投系列研究》

1、经济实力方面：安徽省经济总量较大，GDP增速较高，财政实力位于全国上游，以政府引导基金为基础的“合肥模式”成功破圈，进一步带动区域内产业转型升级。2、资源禀赋方面：受益于政府引导基金模式的成功，国资委可动用上市公司资源充沛，关键时刻可转化为优质化债资金来源。3、债务表现方面：近两年安徽省有息债务规模增速放缓，但仍高于全国平均，债券存量主要集中在省级和合肥市平台，不同地市表现存在分化，合肥、芜湖、宣城市场认可度较高，蚌埠、淮南市场认可度明显下降，马鞍山、池州市市场认可度持续较差。

4、总结来看，安徽在经济体量、财政实力、债务水平、金融资源等均处于中等水平，债务融资相对规范。在中部省份中，相同条件下收益更低，市场认可度更高。整体而言，安徽省仍然是可以积极参与的地区。

风险提示：宏观经济变化超预期、地方政府债务风险、信用风险事件超预期、监管政策风险、政策执行力度不及预期

《家电|周观点：小家电618一阶段成交追踪——23W23周度研究》

1）空调景气度延续，继续看好。今年看，一是目前天气已转热，华南地区高温，零售端压力有所减轻；二是出货端相对压力有限（去年7月低，8月高基数，合并看3Q基数有限），因此我们对今年三季度相对乐观。2）618数据提示复苏仍为渐进过程。我们延续此前观点，认为清洁电器中期维度仍具备投资价值，但短期仍需观察。3）OEM/ODM在海外库存改善后步入恢复通道。标的方面：1）白电链条，推荐美的集团、海信家电、格力电器、海尔智家；2）智能家居链条，推荐科沃斯、石头科技、海信视像等3）小家电链条，推荐小熊电器、新宝股份等。

风险提示：三方数据偏差风险；后续出口不及预期；房地产、汇率、原材料价格波动风险等。

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