5月CPI、PPI数据点评：5月CPI环比下降，同比涨幅温和扩大-时讯

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6月9日,国家统计局公布数据，2023年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；环比下降0.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点。全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，降幅比上月扩大1.0个百分点；环比下降0.9%，降幅比上月扩大0.4个百分点。（国家统计局）

点评

CPI环比下降，同比涨幅温和扩大。5月份，食品价格呈季节性回落，环比下降0.7%，降幅较上月收窄0.3个百分点，影响CPI下降约0.12个百分点。受市场供给充足影响，虾蟹类、鲜菜、猪肉、鸡蛋、鲜果价格分别环比下降3.5%、3.4%、2.05、1.6%、0.3%，合计影响CPI下降约0.13个百分点，上述食品的价格降幅占CPI总降幅超六成。非食品方面，由上月环比上涨0.1%，转为环比下降0.1%，这主要是由于假期后出行需求回落所致。“五一”热度过去后，出行需求回落，机票和交通工具租赁费价格均下降7.2%，降幅较大；演出活动增加，使得电影及演出票价格上涨0.8%；夏季服装新品上市，带动服装价格上涨0.4%。

PPI环比、同比均下降。这主要是受近期国内外工业品市场需求偏弱、上年同比基数较高，叠加国际大宗产品价格持续下行影响所致。环比来看，PPI下降0.9%，降幅较上月扩大0.4个百分点。工业品市场方面，煤炭、钢材、水泥等行业供给恢复快于需求，导致整体价格下降。其中，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降5.2%、4.2%。大宗商品方面，国际原油、主要有色金属价格下降，对国内相关行业产生输入性影响。其中，石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.1%、2.0%、1.1%。

展望后市，未来几个月受高基数等影响，预计CPI将低位窄幅波动，随着国内需求的复苏和政策效应的逐渐显现，在下半年有望温和上涨，5月CPI同比涨幅温和扩大预示着回暖不远，但出现持续通胀的概率较低；PPI方面，美联储加息进入尾声有望减轻国际经济下行的压力，减少发达经济体金融风险的溢出，国内需求的回暖和政策支持有望对商品需求构成一定支撑，以提振内需的方式弱化国际输入性影响，促进PPI在下半年逐渐回暖。

风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

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