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钢铁和大宗商品行业周报:宏观利好+行业政策共振,黑色成材价格上涨

2023-07-31 16:27:39      来源:研报中心


【资料图】

投资要点:

本周宏观利多驱动,市场情绪尚可。前期美国发布经济数据,海外情绪向好:7月21日美国房贷利率降至6.78%,为四周来首次下滑;24日美国7月Markti制造业PMI指数49,超市场预期(46.4)、服务业PMI指数52.4(预期为54);25日美国7月谘商会消费者信心指数录得117,为2021年7月以来新高。而欧元区7月制造业PMI指数42.7(前值为43.6),服务业PMI指数51.1(前值为52.4)。整体看美欧服务业扩张持续放缓,欧洲制造业深陷衰退,但总体市场情绪向好。后期美联储如期加息25bp,靴子落地,美联储鲍威尔关于下次加息处于中立态度,我们预计短期利率仍将高位维持。国内方面,中国政治局会议讨论下半年经济工作,货币政策方面发挥总量和结构性货币政策工具作用,优化地方债务,提振汽车、电子产品、家居等大宗消费,房地产方面适时调整优化房地产政策等,稳增长措施市场乐观对待,市场信心有所提振。预计后期随着国内政策出台,市场需求有望进一步转好。

黑色:1)螺纹。本周(07.24-07.28,全文同)螺纹期价环比上涨,7月24日政治局会议定调房地产,叠加唐山等地粗钢平控政策趋严,使成材价格在本周的价格偏强。整体上螺纹需求仍受制于前期疲软拿地,后续需继续关注粗钢平控政策落地情况,预计短期钢价高位震荡。2)铁矿石。本周铁矿石基本面供需双弱。政治局会议定调房地产相关政策的内容提高市场信心,铁矿价格有所上涨。周中唐山等地粗钢平控政策趋严,铁矿石需求高位松动,日均铁水产量明显下滑,价格回落。我们预计下周中国45港铁矿石到港量维持稳定,需求端短期内环保限产趋严,铁水产量或持续下降,铁矿需求有所承压,在平控政策落地之前,钢厂仍是维持铁矿石库存低位运行,短期预计铁矿价格偏弱震荡。3)煤炭。本周焦煤现货市场偏强震荡。焦企吨焦盈利水平不佳,生产积极性较差;反观需求端,钢厂铁水产量有所回落,但目前钢厂盈利水平尚可以及厂内库存相对低位等原因,炉料采购较为积极,后期继续关注成材利润、粗钢平控、焦煤成本端。动力煤方面,本周全国多地雨水较多,25省终端日耗小幅下滑,叠加港口煤炭库存依旧高企,动力煤价格偏弱运行。目前夏季高温持续,经济基本面对煤炭消费拉动力度比较稳健,此外,西南地区水电供应有所回升,火电对水电的替代性减弱,需进一步关注水电供应恢复情况。

有色:1)铜。本周海内外宏观层面利好较多,而美联储加息25bp在市场预期之内,行情波动不大明显;当前下游需求处于季节性淡季,不过后期需求在中国地产领域刺激政策落地后有望回升,弱现实强预期背景下铜价下方有支撑,预计短期铜价高位震荡运行。长期来看,铜基本面较好。2)铝。7月24日政治局会议部署下半年经济工作,地产、家居、汽车等多方面获得支持,叠加铝锭社会库存降库,沪铝、现货铝价上涨。下周供应方面,云南继续大幅释放产能,贵州个别企业也有新的投产计划,而目前电解铝需求较为稳定,短期铝价震荡运行为主。

原油:本周原油价格环比上涨。本周减产氛围延续、美国夏季燃油消费高峰及美国经济第二季度表现强劲,衰退忧虑降温,均给予油价支撑。短期来看下周油价或存上涨空间,加息压力减弱的背景下、基本面利好开始凸显,OPEC+减产氛围支撑依然稳固,短期需求有改善空间,均形成利好推动。长期来看,近两年美国原油资本开支不高,原油增产空间有限。需求方面,后期国际航班恢复、航煤消费将带来新增需求驱动。

化工:纯碱。本周纯碱供应缩减,价格偏强震荡。本周纯碱开工率下降,供应缩减。需求端,纯碱需求表现稳中有涨,下游有补库,市场成交改善。目前仍有企业检修及降负荷中,浮法和光伏生产线稳定,预计短期纯碱走势偏强。

风险提示:政策调控力度超预期、制造业回暖不及预期、宏观经济波动、地缘环境超预期、整体大盘表现不佳。

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