原油周报：经济下行风险增加，国际油价震荡下跌

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【油价回顾】截至2023年08月18日当周，油价先跌后涨，整体回落。周前期，全球经济复苏前景晦暗，美元汇率上涨，尼日利亚福尔卡多斯原油出口已经恢复，同时中国经济复苏乏力及惠誉警告可能被迫下调部分美国银行评级，增加了经济下行风险，原油价格持续下跌。周后期，美国原油库存超预期下降，油价有所抬升。截至本周五（2023年08月18日），布伦特、WTI油价分别为84.80、81.25美元/桶。

【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

【原油价格板块】截至2023年08月18日当周，布伦特原油期货结算价为84.80美元/桶，较上周下降2.01美元/桶（-2.32%）；WTI原油期货结算价为81.25美元/桶，较上周下降1.94美元/桶（-2.33%）；俄罗斯Urals原油现货价为71.74美元/桶，较上周下降2.72美元/桶（-3.65%）；俄罗斯ESPO原油现货价为76.77美元/桶，较上周下降2.99美元/桶（-3.75%）。

【海上钻井平台日费板块】截至2023年08月18日当周，海上自升式钻井平台日费为9.33万美元/天，较上周+1131美元/天（+1.23%）；海上半潜式钻井平台日费为30.53万美元/天，较上周+4899美元/天（+1.63%）。

【美国原油供给板块】截至2023年08月11日当周，美国原油产量为1270万桶/天，较上周增加10万桶/天。截至2023年08月18日当周，美国活跃钻机数量为520台，较上周减少5台。截至2023年08月18日当周，美国压裂车队数量为256部，较上周减少6部。

【美国原油需求板块】截至2023年08月11日当周，美国炼厂原油加工量为1674.6万桶/天，较上周增加16.7万桶/天，美国炼厂开工率为94.70%，较上周上升0.9pct。

【美国原油库存板块】截至2023年08月11日当周，美国原油总库存为7.88亿桶，较上周减少536.0万桶（-0.68%）；战略原油库存为3.48亿桶，较上周增加60.0万桶（+0.17%）；商业原油库存为4.4亿桶，较上周减少596.0万桶（-1.34%）；库欣地区原油库存为3380.2万桶，较上周减少83.7万桶（-2.42%）。

【美国成品油库存板块】截至2023年08月11日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21615.8、1537.1、11574.3、4134.2万桶，较上周分别-26.2（-0.12%）、-64.6（-4.03%）、+29.6（+0.26%）、+11.8（+0.29%）万桶。

相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。

风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。

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