特种电源领域快速发展，持续加大研发投入

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新雷能(300593)

事件描述

新雷能公司发布2023年半年度报告。2023年上半年公司营业收入为8.87亿元，同比增长0.16%；归母净利润为1.90亿元，同比增长2.85%；扣非后归母净利润为1.76亿元，同比减少2.85%；负债合计12.56亿元，同比减少10.68%；货币资金4.23亿元，同比增长94.99%；应收账款10.43亿元，同比增长66.46%；存货9.99亿元，同比增长13.08%。

事件点评

特种领域快速发展，常年维持高研发投入，保持技术领先地位。2023年上半年公司特种领域实现营业收入5.88亿元，同比增长13.56%。公司整体营收增速低，主要是由于通信领域受国际经济形势及国内5G建设放缓等因素影响，通信及网络领域实现营业收入2.76亿元，同比减少18.15%。2023上半年公司研发费用同比增长29.43%达到1.63亿元，公司研发投入常年维持在同行业较高水平，有助于公司保持在行业内的技术领先地位。

募投项目稳步推进，持续扩充产能。公司在北京、深圳、武汉、西安等地建立多条特种电源、通信及服务器电源生产线，募投项目的稳步推进，有利于提高公司生产能力，解决公司中长期的产能瓶颈，助力公司可持续发展。

投资建议

我们下调了公司的盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.61\0.79\1.05，对应公司8月18日收盘价19.01元，2023-2025年PE分别为31.4\24.2\18.1，维持“买入-A”评级。

风险提示

军品订单不及预期；民品需求不及预期；募投项目进度不及预期。

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