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公司信息更新报告:上半年珠宝门店扩张迅速,各消费板块业务稳步向前

2023-08-23 11:38:49      来源:研报中心


(资料图)

豫园股份(600655)

公司 2023 年上半年营收同比+21.9%、归母净利润同比+225.8%

公司发布半年报: 2023H1 实现营收 274.44 亿元(+21.9%)、 归母净利润 22.18亿元(+225.8%)、扣非归母净利润 0.62 亿元(-76.9%),期间公司公告出售 IGI股权(交易总价 4.55 亿美元) 带来投资收益显著增长。 我们认为,公司珠宝板块持续增长,“产业运营+产业投资”双轮驱动,贯彻“东方生活美学”战略推进新兴消费赛道深化布局。 我们维持先前盈利预测不变, 预计 2023-2025 年归母净利润为 40.67/42.80/44.95 亿元,对应 EPS 为 1.04/1.10/1.15 元,当前股价对应 PE为 7.1/6.7/6.4 倍,维持“买入”评级。

珠宝时尚业务渠道扩张情况良好, 各项期间费用率稳中有降

2023H1 公司珠宝时尚业务实现营收 211.13 亿元(+35.0%),增长良好;毛利率7.85%,同比下降 0.54pct。报告期内公司净增“老庙”与“亚一”品牌门店 327家,渠道扩张情况喜人,期末两大品牌门店总数已达到 4892 家; 产品研发方面,豫园股份的数智化项目紧跟 AIGC 发展趋势,上线珠宝设计师灵感平台体验版。盈利能力方面, 2023H1 公司综合毛利率为 13.4%(-4.1pct); 而期间费用方面,2023H1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 5.4%/5.3%/0.2%/3.0%,同比分别-0.7pct/-1.1pct/-0.1pct/-1.2pct,整体稳中有降。

深化具备东方生活美学的企业品牌形象, 各消费板块业务稳步向前

公司具备东方生活美学的企业品牌形象不断深化,同时推进各产业、产发集团稳步发展:(1)文化餐饮板块营收 7.18 亿元(+35.0%), 松鹤楼、松月楼连锁化持续加速,上半年新增门店近 20 家;(2)食品百货板块营收 7.47 亿元(+45.2%);(3)酒业板块营收 0.23 亿元(-98.2%), 大幅下降主要系公司于 2022 年底处置金徽酒股权所致;(3)美丽健康(化妆品)板块营收 2.30 亿元(+11.1%), 借势515 复星家庭日、 618 等营销季实现增长,自主研发护肤品牌系列产品获行业创新科技大奖;(4)时尚表业板块营收 3.30 亿元(+1.3%),民族品牌稳健成长。

风险提示: 疫情反复、竞争加剧、收购整合效果不及预期等。

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