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交通运输行业周报:核废水风暴或掀观光抵制,赴日旅游需求或暂缓修复

2023-08-28 20:29:56      来源:研报中心


(资料图)

投资要点:

物流供应链板块:1)物流供应链:上游需求触底,化工供应链需求修复带动业绩修复,优选优先受益量修复的高弹性品种。化工供应链行业经营低点已过,伴随经营低点市值低点已现,重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压,市值低点已现,在需求修复的背景下,我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年,看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注:兴通股份、密尔克卫、宏川智慧、盛航股份、厦门国贸、永泰运。2)快运:快运行业竞争格局持续改善,需求修复下,高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份,公司战略转型利润承压期已过,与京东物流资源整合更进一步,长期协同效应持续释放下,量价双升+成本费用改善可期。3)快递:需求端降速下,优选布局市占率优势的加盟快递。需求端23M8第一周数据显示行业件量增速降速明显,向前看,加盟制供给端,疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营,行业具有产能利用率修复的内在动力,我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前,终端价格仍有一定压力,但行业价格竞争烈度将维持理性,左侧布局市占率有优势的头部快递企业,关注市占率持续提升的中通。近期顺丰公布23H1业绩预告,利润略超预期,直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限,推荐顺周期标的顺丰控股。

航运板块:本周!"#$%&"()*+,-."&"/012,干散运价回落,集运运输需求疲软。1)原油轮市场,VLCC发货量环比减少,近期印度原油进口量明显萎缩,同时OPEC减产导致中东货量减少,但目前市场已处于探底阶段,中小原油轮运价则延续上行趋势;国内炼厂检修完毕,开工率持续回升,关注国内原油去库节奏。2)成品油轮市场,裂解价差维持高位,运价回暖趋势不变。3)干散货运市场,市场情绪回落,大中船型市场走弱,超灵便型船稳步上行。4)集运市场,步入旺季尾声,船东减少运力对运价的支撑持续走弱;同时欧洲航线需求疲软,运价持续回落;目前箱船运力交付较少,仍需关注下半年大规模交船的节奏。本周推荐个股:招商轮船。

关注:中远海能、招商南油。

航空出行板块:核废水风暴或掀观光抵制,赴日旅游需求或暂缓修复。向前看,目前国际航班量恢复比例为49%,团队游放开,国际航线需求进一步释放,中秋国庆长假内外双旺可期。根据同程研究院数据,中秋国庆假期首日国内机票均价约为1293元(不含税),相比暑期上涨近4成;国际机票的均价约为6696元(不含税),较暑期均价高出约72%。根据航班管家数据,截至2023年8月26日全民航日执行客运航班量15614架次,恢复至2019年的101.2%,其中国内/地区/国际航班量分别为14258/273/1083架次,恢复至2019年的112.2%/52.9%/49.1%;境内航司可用座公里38.1亿座公里,同比+99.5%,环比上周-1.8%。根据航班管家统计,暑运前57天全国客运累计执飞航班量达880360架次,其中国内/地区/国际航班量分别为804254/15975/60131架次,同比2019年+13.7%/-43.4%/-52.5%。关注:京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

3456789:4;<&=>?@ABC-4.84%,DEFG300BC-2.86ppH看个股表现,本周涨幅前五名分别为中国外运(+4.7%)、山东高速(+3%)、粤高速A(+2.1%)、宁沪高速(+1.7%)、唐山港(+1.3%);本月涨幅前五名分别为长久物流(+7.7%)、皖通高速(+6%)、宁沪高速(+4.2%)、招商公路(+3.9%)、山东高速(+3.5%)。

风险提示:宏观经济增速不及预期;行业供需失衡、爆发价格战;油价、汇率大幅波动;疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。

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