2023年9月策略观点&金股组合

(资料图片仅供参考)

投资要点：

策略观点：

8月月初以来，A股市场再度震荡下行，指数普跌，申万一级行业中，仅传媒录得微幅上涨（0.37%），大盘股略好于中小盘。北向资金自月初以来持续大幅流出，对指数形成压力。同时，市场情绪整体依然呈现出较为低迷的状态，降低印花税的利好刺激后，首个交易日市场高开低走，最终当日回吐大部分涨幅，反映出市场的信心仍然不足。然而，我们认为也不应该忽视一些积极地变化，沪深两市成交额在8月末明显有所放大，以过往经验来看，这种量能的改善有望持续1个月左右。此外，在“724”政治局会议定调后，我们近日开始看到相关刺激政策接连出台，往后看，我们认为仍有利好政策“正在路上”，或将为市场带来新的“躁动”。与此同时，海外加息进程已进入尾声，最新公布的美国职位空缺数大幅下行，反映了海外劳动力市场有所软化，通胀也已开始广泛下行，因此，我们预判美债收益率已基本接近周期峰值，对国内资产的压制基本告一段落，而国内PPI同比已开始回升，基本面有望逐步改善，最终触发新一轮行情。当前阶段，由于处于切换当口，因此指数预计仍将呈现出震荡走势，但中长期布局价值十分明显，我们认为，保持定力、逢低布局不失为良策。

行业配置：

金融、农业、白酒、机械

风险提示：

宏观经济不及预期；政策力度不及预期；地缘冲突超预期发展

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