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苏州银行(002966)
投资要点
快报综述：1、净利润增速高位向上、同比+26.1%。苏州银行全年营收高位小幅放缓，同比增8.6%，优异的资产质量下拨备释放利润，净利润增速继续维持自20年底以来逐季向上的趋势，22全年实现同比26.1%高增；2、区域经济支撑旺盛融资需求，客户基础良好，全年存贷增量显著高于21年同期。贷款同比增17.5%，全年贷款新增373.5亿，同比21年同期多增122亿，Q4单季新增54亿，22年全年4个季度均保持同比多增，反映公司客群旺盛的融资需求。存款4季度单季新增102亿，要显著高于历史同期单季存款新增量，全年存款新增450亿，亦较2021全年同比多增100亿。3、资产质量继续保持优异水平：不良率环比持平在0.88%的低位，拨备基础高位平稳。不良率继续保持在2013年来的历史最优水平，且公司反映资产质量的先行指标也明显优于同业，公司安全边际高，拨备覆盖率531%。
投资建议：公司2022E、2023EPB0.73X/0.60X；PE6.60X/5.32X，公司深耕苏州，事业部构架独具特色。依托市民卡主办行资格打造完善的惠民体系，获得稳定的零售客群，零售战略继续深化，个人存贷款比重持续提升。中间业务展现良好的发展势头，代客理财等业务收入增速较快。资产质量存量风险不断出清，不良连续下降、未来资产质量压力减弱，安全边际高。未来转型值得关注，维持“买入”评级，建议保持跟踪。
注：根据公司2022年业绩快报，我们微调盈利预测。预计2022E、2023E营收分别为116.9亿、133.1亿（前值115.6亿、133.5亿），净利润分别为39.2亿、48.6亿（前值38.3亿、46.8亿）。
风险提示：宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。
