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2022业绩预告点评:2022业绩符合预期,三大核心业务协同发展

2023-02-02 19:14:43      来源:研报中心


(资料图片仅供参考)

江海股份(002484)

事件:1月31日,江海股份发布2022年度业绩预告,预计2022年实现归母利润6.52-6.74亿元,比上年同期增长50%-55%,预计实现扣非归母净利润为6.18-6.59亿元,比上年同期增长50%-60%。

新能源行业蓄力发展,业绩同比大幅提高。2022年,受新能源行业积极影响,单四季度看,预计实现归母净利润1.66-1.88亿元,中值1.77亿元;预计实现扣非归母净利润1.52-1.93亿元,中值1.73亿元。公司全年业绩符合预期,利润增速较快,业绩变动的主要原因:下游新能源、储能、电动汽车和智能制造等行业持续高景气需求拉动公司收入增长;铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大业务持续发力,支持公司业绩发展;公司坚持长期研发高投入,众多领域产品技术取得进步,推动效益提升。

铝电解电容实力稳固,持续扩产增效。公司为铝电解电容领域全国龙头,积极布局MLPC、光伏等优势领域,大型铝电解电容在新能源产业繁荣趋势下产能持续扩张,极大提升了公司的产品收益。展望2023年,预计随着原料成本控制以及产品结构优化,公司在变频器、车载充电器、固液混合铝电解电容等应用领域持续扩张,有望迎来新的效益增长点。

薄膜电容持续发展,市场开拓符合预期。公司加紧薄膜电容扩产增效的步伐,随着基膜等原材料价格下调,薄膜电容盈利能力有望获得提升。公司薄膜电容业务立足于风电等新能源范畴,当前下游新能源行业强劲需求旺盛,薄膜电容技术稳步发展,市场开拓符合预期结果,抓住市场机遇,加大节奏扩产风电、分布式光伏、新能源车等领域,我们预计公司薄膜电容业务将实现放量增长。

超级电容快速发力,规模效应逐渐显现。公司超级电容相关产品主要应用于智能电表、风电等领域,并已在储能、油改电、电网调频等领域深入拓展,超级电容业绩发展符合市场预期。公司超级电容应用新场景增多,海外的石油勘探的设备,服务器的线下应用,包括燃料电池的电芯部分等,超级电容的规模效应逐步显现,我们认为超级电容业务有望成为新的增长极。

投资建议:我们考虑公司研发持续高投入,受益于新能源产业机遇期,三大业务核心协同发力,在光伏、储能等行业快速发展,产品结构有望升级,盈利水平持续提高,预计22/23/24实现归母净利润6.65/8.97/12.15亿元。对应当前股价PE分别为33/24/18/倍。我们看好公司新能源领域业务的长期成长空间,维持“推荐”评级。

风险提示:宏观下行影响,扩产项目建设不及预期,市场竞争加剧。

关键词 薄膜电容 铝电解电容 江海股份

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