中金黄金(600489)
唯一央企控股黄金公司
公司是业内唯一一家的央企控股矿产金公司，资源保有量及产量稳居第一梯队。2021年，公司实现矿产金产量20吨，占比全国矿产金产量的7.7%，排名全国第四。截止目前，公司拥有32座黄金矿山，其中27座在产；截至2021年底，公司保有资源储量金金属量510.5吨，铜金属量237万吨，矿权面积达到639平方公里；2022年上半年，新增金金属量10.2吨，铜金属量1127吨。
【资料图】
收购优质资产，铜与黄金并驾齐驱
1）收购内蒙古矿业90%的股权，截至2021年底，内蒙古矿业拥有铜/钼资源量201.05万吨/48.69万吨，处理产能2475万吨/年，2021年实现净利润11.70亿元，同比增长63.48%，其中10.53亿元的净利润归属于公司，贡献了公司62.0%的净利润，大幅超过业绩承诺。2）收购中原冶炼厂60.98%的股权，2021年底，处理矿量达到160万吨以上，冶炼金产量27.3吨，冶炼银产量292.5吨，阴极铜产量39.8万吨，采用世界先进水平的“富氧底吹造锍捕金工艺”。
集团承诺注入优质资产
截至目前，黄金集团已经按计划分期分批通过各种形式向公司注入27家企业，承诺注入的6家公司中还有5家公司尚未完成注入。其中莱州汇金矿业的纱岭金矿资源量超300吨，目前处于探矿建设阶段；内蒙古金陶、贵州锦丰和河北大白阳已处于生产状态，注入后将为公司带来5吨的产量增加。
看好黄金，金价有望继续上涨
一系列经济数据均显示美国经济趋缓，并伴有更强的衰退预期。1月6日晚，美国12月非农数据非农就业人口增加22.30万，高于预期20万，低于前值25.6万，显著趋缓；同时，美国12月ISM非制造业暴跌荣枯线，仅为49.6，创2020年5月来新低，不及预期。诸多经济数据表明美国经济趋于放缓，通胀将进一步抑制，因而，尽管美联储在最新的纪要中释放了偏“鹰”态度，黄金价格依然有力上涨，创下近期新高，COMEX黄金接近1900美元/盎司。
另外，央行增持黄金创新高，加之美联储加息已经末尾阶段等，黄金避险保值属性凸显，金价有望进一步上涨。
盈利预测与估值
预计公司2022/2023/2024年实现营业收入577.85/652.97/718.27亿元，分别同比增长3.0%/13.0%/10.0%；归母净利润分别为21.38/25.27/29.43亿元，分别同比增长25.9%/18.2%/16.5%，对应EPS分别为0.44/0.52/0.61元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
黄金价格波动超预期；美国经济政策变动；产量不及预期。
