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招商蛇口(001979)
销售金额同比回正，拿地坚守一二线城市
招商蛇口发布2023年1月经营简报。公司1月销售数据同比企稳回正，在相对积极的投资策略下，后续可售货源较充足，看好未来市占率持续提升。同时公司重启股权融资并购，有望提升公司核心优质土地储备，改善公司负债结构。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为42.8、72.0和102.5亿元，对应2022-2024年EPS为0.55、0.93、1.32元，当前股价对应PE为26.7、15.9、11.2倍，维持“买入”评级。
单月销售金额同比回正，环比仍有上升空间
2023年1月公司实现签约销售面积64.11万平方米，同比减少9.14%；实现签约销售金额157.67亿元，同比增加4.09%。受益于疫情管控放松及春节返乡置业，公司1月销售金额同比回正，但环比2022年12月（426.04亿元）降幅较大，我们认为公司可售货值充足，在市场信心修复后销售企稳可期。
单月新增两宗地块，拿地坚守一二线城市
2022年公司累计新增拿地计容建面723.4万方，对应土地总价1273.9亿元，拿地与销售金额比例为43.5%，其中在一线城市拿地金额占比51.6%。2023年1月公司在合肥和郑州各获取一宗宅地，计容建面共14.84万方，对应拿地金额11.83亿元，投资拿地布局延续了以一二线核心为主的策略。
融资优势明显，股权并购重启
2022年公司公开市场发行债券379亿元，票面利率维持在3.55%以内，融资成本保持低位。12月公司发布公告称拟购买资产包括深圳市南油集团24%股权等资产，扩大前海区域优质资源控制权，充分盘活存量资产，改善公司负债结构。1月中旬公告表示，拟收购的标的资产正常经营，本次交易涉及的审计、评估工作已基本完成，相关工作完成后将再次召开董事会会议，并披露正式方案。
风险提示：市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。
