【资料图】
华峰测控(688200)
事件：
公司发布 2022 年度业绩快报，公司预计 2022 年度预计实现营收10.71 亿元，同比增长 21.89%； 实现归属于母公司所有者净利润 5.25亿元，同比增长 19.67%；预计实现扣非归母净利润 5.06 亿元，同比增长 16.38%。
STS8300 持续放量， 22Q4 营收环比回升：
公司预计 2022 年营收以及归母净利润同比增速接近 20%， 在半导体行业景气下滑的背景下，公司依然实现了稳健增长，主要原因系公司不断优化产品结构， STS8300 持续放量。从 Q4 单季度来看， 2022年 Q4 预计实现营收 2.93 亿元，环比增长 23.63%； 归母净利润 1.43亿元，环比增长 28.83%。 22Q4 单季度营收以及净利润均实现环比大幅增长，主要是由于测试机订单受下游设计公司、 IDM 企业新品测试需求而有所增加。
STS8300 客户持续丰富， Soc 测试机有望成为公司新成长点：
由于行业处于去库存周期，公司 STS8200 受制于行业景气度影响，下游模拟及封测客户订单有所减少。但受益于新能源、光伏高景气，SiC、 IGBT 和 GaN 等功率器件测试需求旺盛， 公司功率测试机有望在2023 年放量。同时公司积极拓展新品 STS8300 的国内外客户， 目前已经向海外知名 IDM 企业 ST、英飞凌、安森美等客户批量出货。 随着东南亚公司、美国公司的设立完成，未来将突破更多的海外客户，提高公司的整体盈利能力。 另外，公司 SoC 数字测试机将于今年推出并开始导入客户， 未来有望成为公司新成长点。
投资建议：
我们预计公司 2022 年~2024 年收入分别为 10.71 亿元、 13.25 亿元、 17.35 亿元， 归母净利润分别为 5.25 亿元、 6.31 亿元、 8.67 亿元， 维持“增持-A” 投资评级。
风险提示： 下游需求衰减风险，市场竞争风险，产品研发不及预期，客户拓展不及预期。
