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多因素制衡，油价短期暂稳。美联储会议纪要显示，所有票委都支持加息25个基点的决定，但有少数非票委希望加息50个基点，且目前通胀率仍远高于美联储2%的目标。美联储的鹰派加息态度以及商业原油库存本周持续大幅增加，使得原油市场承压。近期来看，随着中国需求逐步释放，以及3月俄罗斯将进一步减产，原油市场情绪可能将会略有回升，但仍和欧美国家通胀加息带来的弱需求预期相制衡，在油价具备底部支撑的情况下，预计短期或窄幅震荡。
美元指数上升；现货油价下跌；期货气价上涨。截至2月24日，美元指数收于105.26，周环比上升1.38个百分点。原油方面，截至2月24日，布伦特原油期货结算价为83.16美元/桶，周环比上涨0.19%；现货价格为82.04美元/桶，周环比下跌0.38%。天然气方面，截至2月24日，IPE天然气期货价格为127.69便士/色姆，周环比上涨5.56%；截至2月23日，亨利港天然气现货价格为2.19美元/百万英热单位，周环比下跌12.07%。
美国原油产量稳定，汽油产量上升。原油方面，截至2月17日，美国原油产量为1230万桶/日，周环比持平。成品油方面，截至2月17日，美国炼油厂日加工量为1501万桶/日，周环比下降2万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为891、132、377万桶/日，周环比变化+64、-12、-12万桶/日。
美国原油库存上升，汽油库存下降；欧盟储气率下降。石油方面，截至2月17日，美国战略原油储备为3.72亿桶，周环比持平；商业原油库存为4.79亿桶，周环比上升765万桶；车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为24007、3729、12194万桶，周环比分别变化-186、+76、-270万桶。天然气方面，截至2月23日，欧盟储气率为62.94%，较上周下降1.59个百分点。
汽柴油和原油的价差扩大；涤纶价差收窄。1）炼油：截至2月20日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.49、4.38、2.54美元/加仑，较上周分别变化-0.23%、-1.53%、-9.48%，和布伦特原油现货价差分别为64.15、101.19、24.12美元/桶，较上周分别变化+4.40%、+0.18%、-25.21%。2）化工：截至2月23日，乙烯、丙烯和石脑油价差分别为234、289美元/吨，较上周分别变化+22.83%、+6.84%；截至2月24日，FDY/POY/DTY的价差分别为1770/1170/2470元/吨，较上周分别变化-9.80%/-7.31%/-5.44%。
投资建议：标的方面，我们推荐：1）中国海油，国内海洋油气开采龙头，兼具成长性和分红价值；2）中国石油，油气储量规模国内最大，有望受益于行业盈利能力的提升；3）新天然气，煤层气储量丰富，马必区块处于成长期。
风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。
