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复苏尚在早期，政策有望继续发力呵护经济上行。2月制造业、建筑业、服务业PMI数据全面向上，反映出春节后复工复产良性推进、疫情对服务消费影响减轻。但是PMI是环比指标，反映经济相比上个月的变化，不代表同比修复情况。高频数据显示当前交通物流修复较快，十大城市地铁客运量和百度迁徒指数恢复至最近三年同期高位，但消费、生产方面仍在复苏早期阶段，且出口存在进一步下行压力。
2月，较慢的经济修复节奏压制了大盘指数的表现，在国内超额流动性持续宽裕的环境下小盘指数表现占优。我国未来经济的进一步修复仍然面临着外需走弱和房地产行业修复进程不确定性较高的负面影响，因此在节后复工和疫情影响大幅减弱对经济环比的推高基本完成后，复苏力度的持续性有待进一步验证。预计未来一段时间，我国宏观政策的主基调依然是稳增长，货币政策和财政政策大概率仍将维持相对宽松，海外通胀预期反复对长久期资产的压制作用或有限。在利好政策密集落地，流动性保持宽松的环境下，小盘成长风格或较为受益
