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中观行业景气比较体系
我们构建了基于以下四方面的中观行业景气比较体系：一是与超额回报具有领先关系的产业类高频指标，经过筛选，各行业具有2-6个不等的高频跟踪指标；二是基于行业自身逻辑选取的产业指标，包含总需求、海外需求、产成品存货、行业前景等；三是基于行业的信用环境和盈利能力对超额回报的指示效果；基于草根调研与另类指标的行业景气度初级评估。对以上四个方面进行打分，对各项打分加权得到对行业景气的综合评价。
中观月度行业景气度观点更新
上游资源品行业景气度改善、中下游制造业景气度分化：上游资源品方面，布伦特原油价格近期呈现震荡行情，石油石化景气下行趋势中止，煤炭景气度本月回升，工业金属中钢铁景气度回升，有色金属、基础化工景气度维持前值，建材领域景气度回升。中下游制造业方面，电力设备景气度与前期持平，机械设备景气度回落，汽车景气度均较上月有所改善。
下游消费行业整体复苏，可选消费优于必选消费：1-2月社会消费品零售总额同比增速为3.5%，较去年12月明显上升5.3个百分点，消费行业整体呈现复苏态势，高频数据显示近期可选消费复苏力度高于必选消费。食品饮料景气度回落，医药生物景气度与前期持平，美容护理景气度延续了前期的上行趋势，家用电器景气度向好，纺织服饰景气度改善，电子板块景气度持续趋弱。
支撑性服务行业景气度上行、房地产行业景气度回暖：支撑性服务行业景气度多数处在上行通道中，商贸零售、社会服务、通信、非银金融行业景气度持续上行，交通运输改善，公用事业维持前值，银行景气度趋弱。房地产行业景气度较上个月进一步改善。
新兴产业景气度反弹放缓：新兴产业景气度疫后反弹效应较上月显著减弱，但相较于去年同期仍在高位，其中新能源、节能环保、高端装备行业景气度较高。
