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至纯科技(603690)
2022年营收业绩高增，维持“买入”评级
2023年4月7日，公司发布2022年年报，2022年实现营收30.50亿元，同比+46.32%；归母净利润2.82亿元，同比+0.24%；扣非净利润2.85亿元，同比+76.03%；毛利率35.36%，同比-0.83pcts。计算得2022Q4单季度实现营收11.24亿元，同比+40.23%，环比+39.53%；归母净利润1.20亿元，同比+27.96%，环比+47.29%；扣非净利润1.00亿元，同比+22.27%，环比+12.93%。考虑半导体周期下行影响，我们下调2023-2024年业绩预测并新增2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为4.80（-0.18）/6.18（-0.34）/7.38亿元，对应EPS为1.49（-0.07）/1.92（-0.12）/2.29元，当前股价对应PE为29.3/22.8/19.1倍，我们看好公司在半导体领域的不断拓展，维持“买入”评级。
订单再创新高，新业务品类拓展，公司成长动力充足
2022年公司新增订单42.19亿元，同比+30.62%，其中半导体制程设备18亿元，同比+60.71%。公司预计2023年新增订单52-57亿元，中值54.5亿元，同比+29.18%，制程设备订单20-25亿元，中值22.5亿元，同比+25%。业务上：湿法清洗设备方面，目前公司湿法设备已能满足28nm全部湿法工艺需求，且全工艺机台均有订单。截至2022年底核心工序段的高阶设备累计订单量近20台，14nm及以下制程有4台订单交付，2022年下半年首台单晶槽式制绒清洗设备下线，目前近60台制绒设备订单在陆续交付中。炉管设备方面，8英寸炉管设备已有数台订单，12英寸炉管设备即将进入客户验证阶段。涂胶显影设备方面，8英寸涂胶显影设备已交付客户验证，12英寸涂胶显影设备在技术评估阶段。系统集成业务目前80%服务于半导体领域，公司已成为国内最大的高纯工艺系统支持设备供应商，目前支持设备业务量接近系统集成业务总量的40%。服务上：公司已在合肥建有国内首条完整部件清洗阳极产线，至2022年末，已通过近十位客户验证并形成订单。2022年初公司国内首座完全国产化的12英寸晶圆先进制程大宗气体供应工厂建成，实现了国内自主建设大宗气站零的突破。
风险提示：原材料价格上涨风险、客户验证不及预期、下游需求不及预期。
