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普联软件(300996)
央企数字化领先厂商，维持“买入”评级
考虑公司投入持续加大，我们下调公司2023-2024年的归母净利润预测为2.32、3.15亿元（原预测为2.44、3.45亿元），新增2025年预测为4.24亿元，EPS为1.62、2.19、2.95元/股，当前股价对应PE为30.0、22.1、16.4倍，考虑公司在信创ERP、数字建造等领域的前瞻布局，维持“买入”评级。
业绩稳定增长，投入持续加大
（1）公司发布2022年年报，全年实现营业收入6.94万元，同比增长19.31%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长14.32%；实现扣非归母净利润1.47亿元，同比增长16.58%，业绩符合预期。（2）公司销售毛利率为47.81%，同比提高1.39个百分点；销售费用率为2.57%，同比下降0.09个百分点，管理费用率和研发费用率分别为9.37%和13.97%，同比提升1.33和1.32个百分点。（3）全年公司经营活动净现金流为4895.25万元，同比下滑70.18%，主要系业务规模和人员规模扩大，支付员工薪酬、差旅费用、项目采购等因素综合所致。
石油石化及金融行业收入表现亮眼，优势地位持续巩固
由于石油、石化、海油、管网四家战略客户业务均取得较高增长，2022年石油石化行业收入为4.27亿元，同比增长42.29%；在金融行业，监管与保险业务稳定增长，积极拓展期货、债券等相关行业监管披露系统，收入保持较快增长，实现营业收入6169.89万元，同比增长60.42%。
建筑地产业务受客户项目计划延迟影响，2023年有望恢复高增长
公司在建筑地产行业业务仍处在拓展阶段，受客户项目计划延迟影响，2022年建筑地产行业收入为1.35亿元，同比下降26.42%。2023年项目有望正常启动，建筑行业表现值得期待。
风险提示：宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险。
