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投资要点：
市场表现： （ 1）食品饮料板块： 本周食品饮料板块较上周收盘下跌0.38%，较上证综指上涨0.73pct，较沪深300指数上涨1.07pct， 在31个申万一级板块中排名第5位。（ 2）细分板块： 本周子板块涨跌不一，软饮料、食品加工和乳品涨幅居前，分别上涨1.83%、0.98%和0.41%。啤酒、调味发酵品和休闲食品跌幅居前，分别下跌2.48%、 1.74%和0.49%。 本周各板块PE（ TTM） 多数下跌。年初至今， 子板块多数下跌，除啤酒和软饮料板块上涨外，其余均下跌。（ 3）个股方面： 本周涨幅前三名为麦趣尔、 香飘飘和好想你，分别上涨15.8%、 14.7%和13.9%。跌幅前三为金达威、 巴比食品和ST通葡，分别下跌10.7%、 9.5%和9.1%。
低基数及持续复苏，社零超预期。 受益疫情政策优化后消费场景复苏以及去年低基数，2023年3月社零同比增速为10.6%（环比+7.1pct），高于市场预期 7.27%。同样，受去年疫情封控因素影响，社零环比提速且可选明显好于必选（去年可选底数较低），餐饮提速明显，且渠道均表现为环比提速。一方面，较快的社零增长在Q2低基数下有望延续热度，社服、餐饮以及跟餐饮相关的食饮行业数据有望继续转暖；另一方面， 结合糖酒会反馈，我们认为部分行业在中小品牌库存较高的背景下，行业恢复红利更多被龙头品牌抢占，今年马太效应将更加明显，行业正在从贝塔（复苏）正在走向阿尔法（龙头集中度提升）。
白酒： 名酒与新品牌差距预计将拉开。 近期糖酒会热度明显好于往年，但招商成功率预计弱于整体热度，预计核心原因在于名酒已完成去库存，而新品牌库存更高，而次高端、酱酒等品类今年主题将主要在去库存，这将进一步拉开新品牌与名酒的差距。此外，经过疫情后，名酒目前已逐步开始趋势性全价位带布局，从动销到招商将进一步对中小品牌产生干扰和影响，不同于地方性小品牌，春节后名酒库存恢复常态，茅台、五粮液等主要名酒价格逐步企稳回升， 5、 6月小长假的行业主题，对于非名酒、名酒可能分别为去库存和中秋旺季提价跳板，我们预计2023年白酒行业发展特征主要为集中度提升。 建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。
非白酒食饮观点： 关注零食、益生菌、速冻及预制菜。（ 1）零食贝塔明确，逻辑持续验证，继续关注。 短线来看，零食专营店迅速扩张成为核心预期，但十年来消费渠道变革导致的白牌及渠道型龙头崛起带来的替代空间（类似于海外的生产型龙头对渠道型龙头、白牌产品替代）才是零食长线逻辑的核心。在此背景下，大单品型生产型龙头替代、集中度提升逻辑鲜明（劲仔食品、洽洽食品、卫龙），多品类型生产型龙头未来空间巨大（甘源食品、盐津铺子、劲仔食品）。（ 2）关注益生菌赛道。 科拓生物2022年报符合预期，而2023Q1主要受非益生菌品类（复配添加剂）低于预期影响，业绩下滑，益生菌品类仍然维持接近翻倍增长。基于较强的益生菌研发优势、高盈利以及产能、订单快速提升，预计Q3、 Q4公司业绩在新客户持续推进、产能逐步落地的背景下仍有望加速，持续关注科拓生物。（ 3）关注速冻及预制菜长期趋势。 因便利性、标准化刚需、地域保护（较远区域需重新建厂建渠道），结合冷链物流运力提升， B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落， C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，重点关注。 关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。
投资建议： 重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒、口子窖等； 重点关注的非白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、千味央厨等。
风险提示：疫情影响； 政策影响；竞争加剧的影响
