市场在交易什么:中国复苏持续性的质疑;美国衰退预期下的宽松。
实际情况造成的短周期预期差:中国分化式复苏延续,资产定价过于悲观;美国通胀粘性较强,通胀下行预期过于乐观。
【资料图】
长周期的交易方向:美国先紧缩后衰退,通胀二次风险不容忽视;国内风格切换有阶段行情,但TMT未完待续。
A股策略:
主线:AIGC行情的风浪越大,鱼越贵;
支线:悲观预期修正下,经济强相关的板块buythedip。
债券:美债震荡区间高抛低吸降低持有成本(3.6%-3.8%买二,3.3%卖一);中债背靠疫情转向前的高点试空。
商品:无论是紧缩预期还是衰退预期皆对商品的需求预期不利,预计整体表现弱势。
黄金:短期紧缩带来??回调,衰退交易定价避险增值=先下后上
汇率:美元指数第一阶段上涨靠紧缩预期的升温,第二阶段上涨靠欧洲的转向。
面对一季度强经济数据,明确经济好转是恢复性的,打消与19、21年相比的政策退坡顾虑;
首次将产业政策顺序提至货币、财政之前;延续22年底经济工作会议行业细分——储能、充电桩、人工智能等。