全球通讯！从专栏看央行一季度货币政策执行报告：灵活稳健，张弛有度

2023-05-16 11:18:08 来源：研报中心

(资料图片仅供参考)

事件：

5月15日，央行披露2023年一季度货币政策执行报告。

投资要点：

央行披露的2023年一季度货币政策执行报告专栏部分，详细介绍了当下市场关心的四个核心问题：利率水平、货币增速、海外银行风险和通胀。

我们认为，利率在货币政策环境中最为重要。《报告》解释了利率的制定，是综合考虑了长期最优轨迹，也考虑了实际利率和潜在经济增长率的关系。

近期M2和存款的较快增长很大程度是宏观政策适度发力、市场主体行为变化的体现。从宏观政策看，一季度社融靠前发力明显，而4月新出炉的社融和信贷数据都显示出了政策调节张弛有度。

对于海外银行风险，央行特别提示我们的货币政策应避免大放大收、重视中小金融机构监管、处置金融风险要迅速且强力以及关注银行资产负债结构的稳定性四条启示。

我国物价仍在温和上涨，核心CPI同比稳定在0.7%左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征。中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

风险提示：一是国内经济复苏的后续动力不足；二是政策及配套政策落地不及预期；三是海外经济下行超预期以及美联储等海外央行的加息幅度或表态超预期；四是地缘政治风险上升。