金融衍生品策略日报

策略观点

(资料图)

本周二，指数午后震荡下行。截至收盘，沪指跌 0.60%，深成指跌 0.71%，创业板指跌 0.25%，科创 50 涨 0.01%，沪深 300 跌 0.52%，上证 50 跌 0.25%。上涨家数为 1452家，低于前一交易日 3495 家，低于此前一周均值 2233家。涨停家数为 26 家，低于前一交易日 39 家，低于此前一周均值 44 家。下跌家数为 3563 家，高于前一交易日1448 家，高于此前一周均值 2737 家。跌停家数为 66 家，高于前一交易日 44 家，高于此前一周均值 52 家。北向资金净流出 34.01 亿元，前一交易日为净流入 40.85 亿元，上周均值为净流入 19.92 亿元。成交额为 8676 亿元，前一交易日为 9398 亿元，上周均值为 10263 亿元。 A 股再度转弱，基本符合我们判断，过度乐观情绪的修正，经济复苏并没有预期中的强劲，整体来看， 4 月经济数据承压特征明显。工业增加值环比为-0.47%，工业端的复苏并不理想，此外社零环比社会消费品零售总额环比为 0.49%，低于 2019 年月环比均值的 0.69%，说明社会消费总体恢复度也不及预期。偏弱的经济数据，对场内风险偏好形成负面冲击，短周期趋势向上突破的概率大幅降低，转化为超跌反弹和结构性交易行情。

股指期货交易策略

观点：期货升水走高，指数有望维持反弹

（1） 5 月 16 日， IF、 IH、 IC 合约持仓量分别为 20.64 万手、 12.43 万手、 28.72 万手，日环比变动为-2.43%、 -4.24%和-1.1%；

（2） 5 月 16 日， IF、 IH、 IC 当月合约与现货价差为 7.99点、 4.55 点、 2.37 点，较上一交易日变化 5.88 点、 0.59 点和 7.56 点。

操作建议： IF2306 以逢低买入为主， 支撑位 3960 点

期权交易策略

观点： PCR 值下降，短期指数或企稳

（ 1） 5 月 16 日， 50ETF 期权、华泰 300ETF 期权、嘉实300ETF 期权、 300 股指期权 PCR（持仓量）分别为 0.79、0.88、 0.97、 0.79，其中 50ETF 和 300ETF 期权 PCR 值小幅下降；

（2） 5 月 16 日， 300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率分别为 13.7%、 15.3%， 300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率小幅回升。操作建议：激进型策略：买入一份 300ETF 购 5 月 4000 期权，并同时卖出一份 300ETF 购 5 月 4100 期权，单个组合最大收益为 786 元，最大亏损为 214 元；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。

风险提示

1 市场系统性风险； 2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。

关键词