策略周观点2023年第15期：把握A股结构性机会

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投资要点：

主要股指集体上涨，电子涨幅居前：5月15日至5月19日当周A股主要股指集体上涨，其中科创50涨2.57%，创业板指涨1.16%，深证成指涨0.78%，上证综指涨0.34%，沪深300涨0.17%。本周申万一级行业跌多涨少，电子、国防军工、机械设备涨幅最大，其中电子以5.17%的涨幅位居第一，国防军工以4.79%涨幅位居第二，机械设备以4.01%涨幅排名第三。

交投热情降温，科技板块热度延续：周内两市日均交易额为8644.53亿元，较上周下跌约15.77%，主要指数换手率普遍下滑。分行业来看，科技板块热度不减，当周计算机成交额4208.38亿元位居第一。传媒、电力设备位列第二和第三，当周成交额分别为3915.79亿元和3739.42亿元。

融资融券热度小幅抬升，外资转为流出：截至5月19日收盘，A股市场融资融券余额为16162.03亿元，较上周增加25.67亿元；周内两融交易额为3432.33亿元。分行业看，本周一级行业实现融资融券净流出的行业较多，融资融券净流入额较高的行业为电力设备、建筑装饰、非银金融等。本周北向资金净流出16.91亿元，周内成交额为5305.19亿元。分行业看，本周一级行业中电力设备、电子、传媒等行业北向资金净买入额排名靠前。

投资建议：海外方面，欧元区CPI同比增长7%，核心CPI同比增长5.6%，与预期持平，主因服务业价格上涨拉动CPI上涨。受劳动力市场保持韧性影响，欧元区通胀依旧高企。国内方面，经济修复斜率趋缓，4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，低于预期；4月社会消费品零售总额同比增长18.4%，较上月加快7.8个百分点，居民消费恢复向好，餐饮恢复更具弹性，经济整体仍处于弱复苏环境当中。本周市场交投热情有所降温，北向资金转为流出，两市日均成交额低于万亿元水平。存量资金博弈背景下，TMT板块内分化较为明显，传媒板块继续调整，电子板块出现反弹，整体来看小盘风格较为占优，预计A股后续仍以结构性行情为主。行业配置方面：1）政策支持力度预计回升，周期板块受益，关注银行、家电等板块内低估值标的投资机会；2）医药板块前期调整较为充分，估值接近历史底部区间，板块有望迎来业绩反弹。

风险因素：政策变动风险；海外风险超预期；经济数据不及预期。

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