晨会纪要

今日重点推荐：

【平安证券】债券深度报告*债券投资者行为系列之三：存在感逐渐增强的险资*20230711

研究分析师:刘璐投资咨询资格编号:S1060519060001

(资料图片仅供参考)

研究分析师:郑子辰投资咨询资格编号:S1060521090001

核心观点:保险投资于债市的资金主要包含自有资金和三方资管资金，合计持债规模约为10万亿，是市场上重要的投资人。保险资金的规模决定了配置债券的基本盘，这主要与利率趋势及监管政策有关。保险有相对稳定的债券配置中枢和品种偏好，这是由监管和资金性质决定的。在债券品种中，保险相对稳定地偏好超长久期利率债和票息占据优势的信用债。从我国实践来看，2015年以来保险增加了地方债的配置，减少了信用债的敞口。保险属于典型的配置型机构，交易很少。对于不同品种，保险的关注思路存在一些差异：国债更关注利率，价在量前；地方债更关注供给，量在价前。保费开门红不一定带来配债开门红，开门红+踏空补仓可能引起阶段性的市场波段。

【平安证券】债券半年度报告*顺势而行，把握高端制造转债机会*20230711

研究分析师:刘璐投资咨询资格编号:S1060519060001

研究助理:陈蔚宁一般证券从业资格编号:S1060122070016

核心观点:顺势而行，跟随政策择时择券。预计平价的上涨空间约在1.8%左右，估值预计在22.3-26.3%的高位内波动，指数上涨空间或在2.0%左右。择时上，建议跟随权益点位和政策把握机会，四季度要逐渐关注供给压力。择券上，跟随景气度、政策寻找正股驱动，可关注汽车、电力设备、机械设备等政策支持较为明确的产业方向；权益市场整体缺乏驱动、窄幅震荡的时期，关注转债估值可能上涨的行业，如中特估板块、家用电器。其他策略方面，下半年新券供给放量，其中不乏电力设备、汽车等政策支持产业的个券，可关注打新机会。

【平安证券】债券点评*猪价跌幅收窄，下半年猪价或支持CPI表现*20230711

研究分析师:刘璐投资咨询资格编号:S1060519060001

核心观点:能繁母猪数量自22年末达到小高峰以来持续下跌，已经跌至22年2月同期水平，从近两年猪肉小周期来看，生猪价格滞后于能繁母猪数量约6-7个月，我们预计能繁母猪数量在22年末小高峰对生猪价格影响逐渐减弱，23年来能繁母猪数量下降将在下半年对猪肉价格带来支撑。

关键词