资讯 创新 业界 数码 财经 电商 观点 人物 生活 综合 聚焦 关注 热点

策略周观点:券商冲高回落,A股风格切换在即?

2023-08-06 17:31:47      来源:研报中心

核心要点

政治局会议明确活跃资本市场后, 近期官媒政策暖风频吹, 助力市场风险偏好回升。 周五券商虽有冲高回落,但考虑到“三端”改革蓄势待发,后续政策红利仍值得期待。 历次高层会议定调资本市场后,相关部门积极行动,政策加速推进, 周期、金融表现较优, 本轮券商行情短期虽有资金分歧,后续有望持续受益“三端”改革。 关注 8月中下旬风格切换节点, 成长风格在后期弹性和胜率明显较高。


(资料图片)

政治局会议重磅定调,资本市场暖风频吹

自 724 政治局会议罕见提出“活跃资本市场”后, 资本市场暖风频吹(国常会再次强调、证监会、央行等部门表态积极落实、业界发声献策),利好政策逐渐落地(定向降准、引资入市、助力民企融资) ,市场迎来政策窗口期, 助力风险偏好提升,券商成为近期最亮的星。

“三端”改革提速, 带动风险偏好修复

交易端、投资端、融资端“三端” 改革并举, 提振市场信心。 自 2018 年起, 高层会议频频提及“资本市场” 的共有 5个时间段。 复盘每次重要会议提及资本市场相关积极表述后的配套政策, 主要包括交易端(降低交易成本、提升市场流动性)、投资端(引资入市)、融资端( 一二级市场动态平衡, 助力高质量发展) 。

参考往年经验,活跃资本市场仍有不少可行之策值得期待。从交易端来看, 如下调转融资费率、扩大两融范围、降印花税、恢复 T+0 交易、 规范量化交易等; 从投资端来看, 鼓励中长期增量资金入市、扩大外资股票池、降低外资准入门槛、公募考核机制改革、支持促进私募发展等; 从融资端来看, 如合理减缓 IPO 和再融资、 新股定价改革、 鼓励产业资本增持、 规范股东减持、 完善限售解禁。

A 股震荡上行,价值先行成长后至

复盘发现, 历次高层会议定调资本市场后, A 股多有上行,平均涨幅 13.6%。 风格上周期、 金融等顺周期前期占优, 多持续 1-2 个月( 30 个交易日) , 消费中段胜率较高, 成长风格从 T+30 开始走强,在后期( T+90)弹性和胜率明显较高。本轮活跃资本市场后,金融仍最为受益, 顺周期领涨, 往后看价值向成长切换的节奏或快于此前,关注 8 月中下旬节点。 一方面, 内外流动性环境较为友好: 外部美债评级调降利空消化, 关注 8 月底杰克逊霍尔央行年会全球货币动向;内部流动性环境较为宽松, 降准窗口期开启。 另一方面, 近两年行业轮动速度中枢上移,市场抢跑明显, 叠加中报业绩扰动落地、 国内经济延续弱复苏、 国家数据局挂牌和政策催化可期,成长风格有望接棒。

微观交易: 交投继续回暖,融资客开始接力

全 A 周均成交额逼近万亿,市场交投活跃度进一步回暖,虽有美国评级下调风波扰动,但国内政策暖风频吹, 市场风险偏好并未明显受挫。 资金方面,外资净流入放缓, 公募新发回落,好在杠杆资金已有接力之势,融资交易占比开始回升。

风险提示

政策不及预期;业绩不及预期;地缘政治扰动

关键词

今日推荐
资讯
48小时频道点击排行

Copyright @ 2008-2017 www.gxff.cn All Rights Reserved 中国创新网 版权所有 关于我们 联系我们: 58 55 97 3 @qq.com 备案号:沪ICP备2022005074号-30