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海外终端7月追踪专题:欧美市场持续恢复,车企Q2业绩超预期

2023-08-18 11:36:16      来源:研报中心

核心观点:

量:生产供应链恢复向好,插混退补利好纯电。(1)7月欧洲九国/美国销量80.4/129.9万辆,同比+15%/+15%。非中美欧国家中,出口国墨西哥7月产量29.4万辆,同比+13%,环比-11%;出口27.6万辆,同比+31%,环比-%。(2)电车:7月欧洲九国/美国销量17.3/12.0万辆,同比+35%/+51%,渗选率21.6%/9.3%。

价:美、日车价仍然处于高位,市场高景气。7月德国二手车均价28,153欧元,同比+2.4%,环比-1.2%,高位价格连续下肤三月,市场恢复持续:美国7月新车价格4.83万关元,同比+4.1%,环比-1.0%;日本二手车成交均价106.6万日元,同比-8%,环比-1.8%。


(资料图片)

库存:美国轻型车库存缓慢恢复中,但总量仍处低位。7月美国轻型车库存179万辆,同比+64万,环比-12万,库存系数1.37,持续恢复但仍处低位。库存天数37天,同比+10天,环比+1天。库存持续恢复,但依然处于低位,运低于疫情前300-400万水平,补库持续,动力强劲。

车企Q2财报公布:1)丰田Q2营收10.55万亿日元,同比+24.2%,超过预期的9.8万亿日元:02销量275.1万辆,同比+8.1%,其中BEV2.9万辆,同比+超500%:2)奔驰来用车销售51.6万,同比+6%:其中纯电6.1万辆,同比+96%:3)福特营收为450亿关元,超过市场预期的401.7亿关元,同比+12%:02销售111.9万辆,同比+8.4%,其中电车销售14843辆,环比+37%

投资建议

看好2023年海外汽车市场恢复以及电动车市场高景气度。我们判断2023年欧关汽车产销有望持续恢复,接近21年水平。在欧测碳减排与美国IRA补贴影响下,电动车市场将延续高景气度。重点关注受益于欧美汽车产销恢复与成功突破海外供应链标的。

持续推荐低成本8创新龙头和国产替代两大方向。(1)全球看,拥有强成本优势的龙头是宁德时代、思捷股份、天赐材料等:拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看,优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领极块“机器人含量”的提升,核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商:三花智控等,除了核心赛道,边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。另外,作为全球电车创新龙头,随着新车型和新产能落地,我们预计4023-1024,特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的,我们认为今年年底到明年上半年,行业将迎来全面爆发。

(2)国产替代:这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看,关注安全件、座椅、执行器件等方向。6-7月看,关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性:高端炭黑、隔膜设备。

风险提示

电动车补贴政策不及预期,汽车与电动车产销量不及预期。

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