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航空行业月度报告:7月民航客运量创单月新高,春秋吉祥客座率超疫前同期水平

2023-08-20 18:34:00      来源:研报中心

投资要点


(资料图片)

需求:7月民航客运量创下单月新高,春秋整体RPK恢复率环比大幅提升

7月民航客运量创下单月新高,客运量恢复继续呈加速趋势:7月民航旅客运输量6242.8万人,恢复至2019年同期的105.3%(较6月提升5.8个百分点)。客运量也创下了历史单月最高记录,超19年8月118.8万人次。

春秋整体RPK恢复率环比大幅提升:春秋、东航、国航、南航、吉祥7月RPK恢复率较6月恢复率分别+17.8、+8.9、+8.9、+4.9、+3.3个百分点。

春秋国际线RPK恢复率环比提升幅度领先:吉祥、春秋、南航、东航、国航RPK恢复至19年同期的70.3%、58.3%、51.2%、50.2%、46.5%,其中春秋恢复率环比提升13.7个百分点。

供给:飞机数保持低增长,春秋ASK恢复率接近吉祥

飞机数保持低增长:截至7月底,5家上市航司相较于22年底合计净增加29架运输飞机,增幅为1.0%,同时,环比6月增加3架运输飞机。

春秋ASK恢复率接近吉祥:7月,吉祥、春秋、国航、东航、南航ASK恢复至19年同期的125.2%、124.2%、101.9%、98.7%、97.9%。

客座率:吉祥客座率环比提升幅度领先,7月春秋吉祥客座率超疫情前同期水平

吉祥客座率环比提升幅度领先:7月,春秋、吉祥、南航、东航、国航客座率为92.3%、87.3%、80.9%、78.4%、75.4%。环比提升幅度比较:吉祥、国航、东航、春秋、南航分别环比+3.8、+2.7、+2.5、+2.2、+1.5个百分点。

7月春秋吉祥客座率超疫情前同期水平:7月,春秋、吉祥、南航、东航、国航客座率为92.3%、87.3%、80.9%、78.4%、75.4%。

华金交运航空观点:

2023中报业绩弱贝塔,春秋吉祥阿尔法业绩印证:由于国际市场恢复率较低,导致2023上半年航空行业弱贝塔,随着板块的调整,结构性个股机会已经有所表现;各个航空公司披露中期业绩预告,春秋航空显著优于其他航司,判断吉祥扣除汇兑损益后Q2业绩也有望实现较好盈利。

国际市场边际改善,航空弱贝塔有望向强贝塔演进:8月10日,文旅部宣布扩大出境团队业务国家规模。出境跟团游国家由60个扩展至138个,标志着全球主要旅行目的地国家基本已全面开放;据路透社报道,8月11日,美国交通部宣布,从9月1日起,将允许飞往美国的中国客运航班数量增加到每周18个,从10月29日开始,将允许飞往美国的中国客运航班数量增加到每周24个;国际市场改善的同时,有助于缓解国内市场的供需矛盾,航空股弱贝塔属性有望向强贝塔演进。

风险提示:1)暑运后航空出行需求低于预期;2)国际航线恢复进度低于预期

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