大炼化周报：政策端提振，化工品价格全面复苏

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本期内容提要：

国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2362.48元/吨，环比变化-19.56元/吨（-0.82%）；国外重点大炼化项目本周价差为1658.70元/吨，环比上涨89.33元/吨（+5.69%），本周布伦特原油周均价为84.07美元/桶，环比下跌1.25%。

【炼油板块】本周全球经济数据疲软加重需求担忧，国际原油价格承压下跌。周前期，中国央行保持“精确而有力”的政策提振房地产市场和整体经济，同时沙特6月份原油出口降至21个月来最低水平，加之美国原油产出将放缓，科威特大幅削减原油出口在即，原油价格收盘上涨。周后期，虽然美国原油库存超预期下降，但是全球制造业数据疲软导致的对需求前景悲观和全球闲置产能增加，同时美国8月原油出口持续高位及美国原油产量升至三年新高，此外美国可能长期维持高利率，原油期货价格承压下跌。成品油方面，本周国内成品油价格震荡运行，但海外成品油价格整体上行。

【化工板块】本周国际原油价格震荡下跌，成本端支撑偏弱，但由于近期国内经济稳增长及房地产调整优化政策出台，本周化工品价格全面抬升。其中，以聚乙烯、聚丙烯为代表的石化化工品价格明显抬升，在成本端支撑弱势背景下依旧受到提振。部分化工品在供需格局支撑下，价格重心上移，如纯苯、苯乙烯、MMA等。部分产品存在结构性成本支撑，价格小幅上涨，如丙烯腈、聚碳酸酯。

【聚酯板块】本周聚酯板块整体价格重心上移，上游PX价格受供需端支撑上涨，由于下游聚酯终端需求表现良好，PTA、MEG在下游高产销支撑下价格小幅抬升。本周涤纶长丝价格整体震荡运行。临近“金九银十”消费旺季，下游织机开工负荷继续抬升，秋冬季订单陆续放量。涤纶短纤及聚酯瓶片在成本端双原料价格支撑下，价格小幅提升。

6大炼化公司涨跌幅：截止2023年8月25日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为东方盛虹（-4.30%）、荣盛石化（-1.51%）、新凤鸣（+5.31%）、桐昆股份（-0.77%）、恒力石化（-2.52%）、恒逸石化（+5.60%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（+0.32%）、荣盛石化（-1.84%）、恒力石化（-1.71%）、东方盛虹（-1.99%）、桐昆股份（-1.32%）、恒逸石化（+10.27%）。

风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

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