策略周观点2023年第28期：多项利好政策出台，后市回暖可期

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投资要点：

A股主要股指延续下跌，建筑装饰行业跌幅居前：8月21日-8月25日当周A股主要股指集体下跌，其中科创50跌3.74%，创业板指跌3.71%，深证成指跌3.14%，上证综指跌2.17%，沪深300跌1.98%。8月21日-8月25日当周申万一级行业跌多涨少，在下跌行业中，建筑装饰、电力设备和机械设备行业跌幅居前，分别跌5.55%、5.40%和4.99%。

两市成交小幅放量，计算机板块交投活跃：8月21日-8月25日周内两市日均交易额为7518.73亿元，较上周上升3.26%。8月21日-8月25日当周主要宽幅股指中，除中证500换手率小幅下滑外，其余主要宽幅股指换手率均有不同程度提升，上证50换手率提升幅度最大。分行业来看，计算机板块交投最为活跃，8月21日-8月25日当周计算机行业成交额4440.69亿元位居第一。

两融余额大幅减少，北向资金加速流出：截至8月25日收盘，A股市场融资融券余额为15566.62亿元，较上周减少161.69亿元。分行业看，8月21日-8月25日当周大部分一级行业出现融资融券净流出情况，融资融券净流出额较高的行业为医药生物、电力设备、有色金属等。8月21日-8月25日当周北向资金净流出224.20亿元。

投资建议：8月21日央行宣布LPR利率不对称调降，一年期LPR利率下调10bp至3.45%，5年期LPR利率维持4.2%不变，显示呵护银行利润和净息差意图。经济数据方面，7月规模以上工业企业利润累计同比降幅收窄至15.5%，企业盈利水平有所好转，处于修复通道中。8月21日至8月25日当周，A股成交量于7000亿元附近低位震荡，主要指数延续下跌。8月27日，财政部、国家税务总局发布公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税减半征收。此举释放政策积极信号，彰显呵护股市决心。预计后续随着一揽子增量政策“组合拳”密集落地，叠加经济数据逐步修复，市场风险偏好有望得到一定提振。行业配置方面：1）一揽子活跃资本市场政策出台，政策面利好提振市场交投情绪，关注券商、保险等非银金融板块。2）长期来看，科技成长仍为A股主要投资方向，可提前围绕业绩边际改善、具备产业支撑逻辑的半导体、消费电子等细分领域布局。

风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。

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