基础化工行业研究：华为产业链强势，成长有望继续跑赢

本周化工市场综述

本周市场震荡向下，其中申万化工指数上涨0.46%，跑输沪深300指数1.82%。具体到标的表现，华为产业链表现强势，新能源化工材料标的有所承压。估值方面，当前行业PB历史分位数为31%，PE历史分位数为51%，若考虑原材料价格，当前估值分位数较低。库存方面，化学原料及化学制品制造业产成品存货历史分位数为2%，库存进入到底部区域的概率较大。投资方面，我们建议可以关注三条主线，一是具备中期产业趋势的方向，包括华为产业链、OLED材料、制造业出海，二是红利策略，三是格局较佳+后续成长较为确定的方向，这些方向较为稀缺，市场给予估值溢价的概率较高。

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本周大事件

大事件一：9月1日，万华化学发布万华化学（福建）异氰酸酯有限公司80万吨/年MDI技改扩能项目环境影响报告书（全本）及公众参与说明公示，MDI装置生产规模由40万吨/年扩能到80万吨/年，新增MDI产能40万吨/年，预计建设周期6个月。

大事件二：近日，新疆吐鲁番市电视台走进吐鲁番市晶芳新材料科技有限公司“年产3000吨芳纶纤维”项目现场，了解项目建设进度。该项目是2023年吐鲁番市重点项目之一，目前各项工作平稳开展、扎实推进。项目建设期2年。生产期第一年达到设计生产能力的50%，第二年达到设计生产能力的75%，第三年达到设计生产能力的100%。吐鲁番市晶芳新材料科技有限公司董事长季剑峰说：“国内也是在近几年才突破芳纶纤维新材料这项‘卡脖子’技术，项目建成后将进一步解决国内市场芳纶缺口较大、产品供不应求的问题。同时每年将为本地实现2.5亿元财政收入，解决近百人就业。”

大事件三：9月6日，湖南贝泓新材料项目举行项目开工仪式。湖南贝泓新材料项目于2022年2月11日签约落户宜章氟化学循环产业开发区。项目总投资约为2亿元人民币，主要建设2000吨/年CPI单体及3000吨/年CPI浆料等高端精细化学品和化工新材料生产线。

大事件四：近日，河北四友叔碳新材料有限公司计划新建年产10万吨α-烯烃项目公示。该项目总投资189043万元，位于沧州临港经济技术开发区，占地约220亩。建设内容：一期年产10万吨α-烯烃项目；二期年产20万吨α-烯烃（配套建设36万吨丙烷脱氢装置）项目。一期采用丙烯制备低聚烯烃，二期采用丙烷脱氢制备丙烯，再利用丙烯制备低聚烯烃。

大事件五：再融资收紧下，隆基宣布ALLIN下一个光伏技术。隆基绿能在业绩会上表示，BC类电池在未来会逐步取代TOPCON电池，在接下来的5-6年，BC类电池会成为晶硅电池的绝对主流，包括双面和单面电池。未来隆基绿能的大量产品都会走向BC技术路线。

大事件六：国际货币基金组织（IMF）预计，2030年平均碳价格将升至每吨75美元；气候危机可能使东盟平均每年损失1000亿美元，预计2030年碳均价将升至每吨75美元。

投资组合推荐

华鲁恒升、亚钾国际、松井股份、东材科技

风险提示

国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

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