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房地产产业的产品为商品房，商品房作为耐用品，自然具有消费和储值两种功能。从商品房属性出发，房地产行业是十分重要的顺周期行业，当经济增长效率高、质量好时，居民部门收入增长，自然有提高住房消费质量、储存财富的需求，推动商品房市场走暖；当经济下行，居民收入减少时，商品房的需求相应减弱。商品房受信贷周期影响十分明显，在正常货币政策空间下，长期利率主要受市场力量主导，房地产市场也跟随长期利率市场发展和波动。在非常规货币政策空间下，长期利率受货币当局影响，房地产市场也成为货币当局的调控目标。美国的商品房市场在租赁市场发展完善，城镇化率几乎不再增长的大背景下，依然可以持续发展，并且跟随信贷周期、科技周期波动，成为央行的重要政策目标。因此，不论中国未来城镇化率如何发展，房地产市场最主要决定力量是经济高质量增长和商业周期。居民部门可支配收入增长，自然就有购买商品房的需求。
