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每日播报!公司事件点评报告:2022年顺利收官,青花持续引领

2023-01-20 11:19:18      来源:研报中心

山西汾酒(600809)


【资料图】

事件

1月19日,山西汾酒发布2022年业绩预告。

投资要点

业绩符合预期,产品结构持续优化

根据业绩预告,2022年营收260亿元(同增30%),归母净利润79亿元(同增49%)。其中,我们预计2022Q4营收38.56亿元(同增42%),归母净利润7.92亿元(同增82%)。收入结构来看,我们预计全年青花系列占比40%左右,其中青花30及以上超30亿元,玻汾占比27%左右,巴拿马老白汾占比25%-30%,产品结构持续优化。

2022年顺利收官,2023年扬帆起航

2022年公司顺利收官,主要成果包括:1)战略性提出“123”总纲领;2)全国可控终端数量突破112万家,长江以南市场同比增幅超50%;3)青花汾酒全系列保持高质量增长态势,同比增长达60%;4)战略部署“四个专注”和“四个坚持”。2023年公司将围绕“13348”汾酒营销工作思路,即以汾酒营销高质量发展为一个中心,紧扣品牌价值快速提升、国际化战略调整转型、产品结构完善优化三大任务,推进全国市场秩序维护、国际化营销组织建设、全方位产品矩阵打造三大行动,完善品牌发展管理、现代化营销管理、基础组织管理、市场秩序管理四大体系,做到八个坚持即坚持汾酒竹叶青杏花村一体两翼发展不动摇、坚持青花汾酒战略不动摇、坚持三大市场的原则不动摇、坚持保存量拓增量抓质量的市场运营原则不动摇、坚持把数字化营销作为赋能营销的重要手段不动摇、坚持围绕价费利三分离原则不动摇、坚持全面提高全体营销人员能力不动摇、坚持构建以提升经销商盈利水平为导向的利润分配机制不动摇。

盈利预测

根据业绩预告,我们略调整2022-2024年EPS为6.48/8.34/10.48元(前值分别6.43/8.45/10.85元),当前股价对应PE分别为46/36/29倍,维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济下行风险、青花增长不及预期、省外扩张不及预期等。

关键词 山西汾酒 战略部署 盈利预测

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