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化工行业深度报告:POE:光伏推动需求高增,高壁垒国产化有待突破_当前热点

2023-01-28 13:26:37      来源:研报中心


【资料图】

POE:高性能热塑弹性体,应用场景广泛。POE(乙烯/α-烯烃无规共聚物)是一种聚烯烃弹体,由乙烯和α-烯烃共聚而成。与其他热塑性弹性体相比,POE具有更好的耐候性和耐化学药品性。与传统化学交联的橡胶相比,POE获得弹性所需的成本更低、质量更轻、能耗更低、对环境更友好,目前已广泛应用于汽车零部件、光伏、电线电缆、机械工具、家居用品等领域。截至2021年,全球POE年产能达到了100万吨以上,主要集中在美、日、韩等国家。

POE需求量逐年增加,光伏行业拉动呈关键作用。全球POE需求量从2017年的104万吨增长到2021年的136万吨,年均复合增长率6.94%,其中汽车领域需求占比逐年下降。我国POE需求量从2017年的22万吨增长到2021年的64万吨,年均复合增长率为30.60%,其中,2021年光伏领域反超汽车市场,成为最大应用领域。在光伏领域,POE主要用作封装胶膜,尤其是在双玻组件的封装胶膜。因此POE未来需求有双轮驱动。一方面,POE受益于双玻组件渗透率提升带动POE胶膜和共挤型POE胶膜(EPE)胶膜渗透率提升:双玻组件是双面电池主要采取的结构,而双面电池能够双面发电,综合发电效率更高,因此得到迅速发展,双面双玻组件市场快速增长,有望带动POE胶膜和EPE胶膜市场占比的提升。另一方面,POE也受益于光伏装机旺盛的需求:PVInfoLink预计2023年光伏组件需求规模乐观情况下有望超过300GW,到2026年全球光伏组件需求规模有望超过550GW,全球光伏需求增长趋势强劲。

全球供给以美日韩为主,高壁垒国产化有待突破。POE生产的技术壁垒主要在于α-烯烃的供应、催化剂的研发以及溶液聚合工艺的开发,这些技术均被跨国公司垄断,国内公司目前还没有实现工业上的突破和量产。在α-烯烃的供应上,1-丁烯基本可以自给自足,而较为高端的1-乙烯和1-辛烯存在着技术和产能方面的困难;在催化剂上,POE生产主要使用茂金属催化剂,国内岳阳兴长等公司已经拥有了一定相关的技术和专利,但仍未实现大规模的应用;在溶液聚合技术上,陶氏、LG、埃克森、美孚和三井等公司大多有自己的溶液聚合技术,国内主要企业在聚合方面仍需要进一步突破。

相关标的:在产能规划方面,目前东方盛虹规划的POE产能较大,规划的80万吨产能包括斯尔邦50万吨和盛景新材料30万吨,万华化学、鼎际得、荣盛石化分别规划了40万吨产能。此外,多家企业设计产能达到了年产10万吨以上。在进度方面,万华化学、卫星化学、天津石化、京博石化、惠生工程、东方盛虹、茂名石化等企业已完成中试,部分企业的产能有望在2024年投产。在配套α-烯烃方面,东方盛虹、鼎际得、荣盛石化、卫星化学均有α-烯烃配套建设,产能合计达到85万吨以上。按照POE中α-烯烃质量分数为20%来计算,85万吨α-烯烃可支持425万吨POE生产。

风险因素:光伏新增装机量不及预期;疫情反复影响产能;量产过程不及预期。

关键词 溶液聚合 万华化学 荣盛石化

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