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药明康德(603259)
事件：
2023年1月30日公司发布了2022年度业绩预增公告，2022年公司预计实现营收393.55亿元，同比增长71.84%；预计实现归母净利润88.14亿元，同比增长72.91%，业绩增长基本符合我们的预期。
一体化商业模式驱动公司高速发展，2022年业绩增长符合预期：
2022年公司预计分别实现营收和归母净利润393.55亿元和88.14亿元，分别同比增长71.84%和72.91%，得益于公司CRDMO和CTDMO的一体化业务模式，公司各项业务快速发展，2022年公司业绩增长基本符合我们的预期。
各项业务稳步推进，看好公司持续快速发展：
一体化商业模式驱动下，公司各项业务稳步推进，驱动公司持续快速发展。其中，化学业务方面，截止到2022Q3，化学业务所涉及新药物分子达2123个（已获批上市、临床III期、临床II期、临床I期及临床前阶段项目分别为44个、53个、288个、1738个），同比增长37.14%，项目数量持续快速增长且“漏斗效应”明显，为公司业绩持续成长奠定坚实基础；测试业务方面，2022年临床CRO及SMO服务一定程度受到疫情反复的影响，2023年疫后进一步恢复值得期待；细胞及基因疗法CTDMO业务稳步发展，截止到2022Q1-Q3，该业务的临床前和I期临床、II期临床、III期临床项目数量分别为50个、9个、8个，其中4个项目已处于上市申请准备阶段，项目持续稳步推进；生物学板块，新分子种类相关生物学服务已逐步成为该板块快速发展的核心驱动力。
投资建议：
我们预计公司2022年-2024年的归母净利润分别为88.14亿元、99.22亿元、125.10亿元，分别同比增长72.9%、12.6%、26.1%；给予买入-A的投资评级。
风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。
