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投资要点：
文旅部数据显示，2023 年春节假期全国国内旅游出游 3.08 亿人次，同比增长 23.1%，恢复至 2019 年同期的 88.6%。实现国内旅游收入3758.43 亿元，同比增长 30%，恢复至 2019 年同期的 73.1%。
据携程发布的《2023 年春节旅游总结报告》，平台春节期间国内外旅行订单皆迎来三年巅峰，旅游订单整体较虎年春节增长 4 倍。国内外的景区门票订单迎来三年新高。春节期间出境游整体订单同比增长 640%，内地旅客预订境外酒店订单量同比增长超 4 倍，跨境机票订单增长 4 倍以上。相较国内热门景点的人山人海，一些尚处于价格低位且体验舒适的海外旅游产品也吸引了首批海外过年游客。旅游资源充沛又热情好客的东南亚更是成为春节档大赢家。
今年春节期间，全国各地交通也在逐步恢复往昔的繁忙，高速公路小客车流量甚至达到了历年春运之最。据交通运输部数据，截至 1月 29 日全国铁路、公路、水路、民航累计发送旅客 8.92 亿人次，比 2019 年同期下降 46.9%，比 2022 年同期增长 56.0%。
据商务部监测，春节期间全国重点零售和餐饮企业的销售额与去年春节相比增长了 6.8%。有关平台数据显示，春节假期餐饮堂食消费同比增长 15.4%，店均消费增长 10.8%。各大商场和步行街人气十足，春节期间相关订单同比增长 79.1%。
今年春节假期，海南离岛免税消费持续火爆。据海口海关统计，1月 21 日至 1 月 27 日，海口海关共监管离岛免税购物金额 15.6 亿元，比 2022 年春节假期增长 5.88%;免税购物人数 15.7 万人次，比2022 年春节假期增长 9.51%;人均消费 9959 元。
根据中国饭店协会的调研统计，超七成受调查住宿企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中近 40%实现反超，较 2019年春节同期平均增长 15.6%。超六成受调查餐饮企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中 40%与 2019 年春节同期持平，20%高于 2019 年春节同期，平均增长 10%。
投资建议：考虑到行业与疫情和政策的关联性，疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好，我们维持行业“强于大市”评级。我们建议重点关注：1）各国陆续放松入境管控，在全球疫情复苏进程加快背景下的出境旅游行业。 2）旅游出行放宽，离岛消费不断升级的免税龙头。3）疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。
风险提示：疫情反复，经济恢复不如预期，居民收入低于预期，行业政策变化。
