美国市场：2023]年1月美国汽车零部件及轮胎店零售额环比下降3.40%，同比增长8.02%；柴油消费量在季节性等因素影响下呈现下降走势，汽油消费量呈现环比增长，但两者均低于2022年同期。汽车销量环比增长8.96%，同比增长10.61%。总体来看需求比较稳定。2023年1月美国半钢胎（PCR）进口数量环比回升0.67%，同比下降13.56%，进口金额环比下降0.30%，同比上升0.21%；全钢胎（TBR）进口数量环比下降11.46%，同比上升8.38%，进口金额环比下降5.05%，同比上升20.55%。结构方面，2023年1月，美国从泰国进口PCR的数量环比增加17.10%，但同比减少18.55%，已低于2019-2022年同期值；从越南进口的PCR数量环比增加12.97%，同比减少29.89%；从泰国进口TBR的数量环比增加11.28%，同比增加10.90%；从越南进口TBR的数量环比下降3.78%，同比降低8.55%。
中国市场：2023年2月，随着疫情情况缓和与节后复工，中国全钢胎月度平均开工率56.45%，环比增加23.50个pct，同比增加32.02个pct；半钢胎月度平均开工率61.72%，环比增加22.39个pct，同比增加30.28个pct；中国物流业景气指数为50.10%，在疫情缓和与春节假期结束等综合影响下回升。
原材料：2023年2月，天然橡胶均价环比下降3.26%，同比下降10.08%；丁苯橡胶均价环比上涨5.20%，同比下降6.50%；螺纹钢均价环比上涨1.01%，同比下降13.14%；炭黑均价环比下降6.94%，同比上涨14.50%。轮胎原材料价格指数环比下降2.14%，同比下降4.32%。综合来看，2023年2月轮胎上游原材料丁苯橡胶和钢材的价格继续震荡上升，而天然橡胶、炭黑价格略微下降。结合各项原材料占比情况来看，轮胎综合原材料价格出现环比小幅下跌。
【资料图】
海运费：2023年2月波罗的海货运指数（FBX）均值2010.55点，环比下降8.58%，同比下降79.28%；CCFI（美东航线）均值1169.98点，环比下降10.85%，同比下降56.95%；CCFI（美西航线）均值803.88点，环比下降2.95%，同比下降69.72%。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓和，港口运力陆续提升，我们认为海运价格有望稳定在合理区间，利好出口行业。
风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险
重点标的：
【赛轮轮胎】
1、推荐逻辑
（1）公司海外双基地落成，产能持续加码。海外的越南三期（100万条全钢胎、400万条半钢胎和5万吨非公路轮胎）和柬埔寨二期项目（165万条全钢胎）有望在2023年建成，柬埔寨一期半钢胎项目产量持续攀升，海外越南和柬埔寨双基地有望助力业绩持续腾飞。
（2）公司的“液体黄金”实现技术突破，高性能新产品不断问世。
“液体黄金”能够在降低滚动阻力的同时，提升耐磨性能和抗湿滑性能，液体黄金轮胎的优异性能获得了多家权威机构的认可。2022年6月益凯新材料6万吨EVE胶已完成空负荷试车，有望给液体黄金轮胎贡献增量，助力液体黄金产品持续丰富。2023年2月20日，液体黄金乘用车轮胎新品发售，包括新能源EV系列、豪华驾享系列、都市驾驭系列、超高性能系列等四大系列液体黄金轮胎新产品，覆盖全球中高端主流车型，有望提高公司的核心竞争力，引领国产轮胎升级，带领国产品牌进军高端市场。
（3）公司调整产品结构，增加49寸及以上巨胎产能，盈利能力有望得到提升。公司拟对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造并调整产品结构，将非公路轮胎中49寸以下的规格调整为49寸以上(含49寸)的规格。同时，根据项目建设需求，将青岛工厂原有的部分非公路轮胎装备进行搬迁或处置。项目投资总额8.33亿元，其中：建设投资7.26亿元、流动资金1.07亿元。
综合来看，公司扩产节奏明确，海外双基地均开始贡献业绩，公司在22Q3再创季度收入新高，未来有望在液体黄金产品和非公路轮胎的拉动下继续实现业绩增长。
【通用股份】
1、推荐逻辑
泰国工厂仍有放量空间，柬埔寨工厂完全可能后来居上。公司的泰国工厂在2020年克服疫情，投产了50万条全钢胎和300万条半钢胎产能，2021年在一期基本满产的情况下，又在年底新增了50万条全钢胎和300万条半钢胎产能。2021年公司泰国工厂实现净利润1.34亿元，同比大增53.68%。2022年上半年，公司泰国工厂实现净利润1.36亿元，已经超过2021年全年净利润，维持着高增长的趋势。公司也积极规划海外第二工厂，在柬埔寨规划了90万条全钢胎和500万条半钢胎产能。更为关键的是，在第二海外工厂的建设中，公司规划的柬埔寨工厂占据多重优势。在速度上，柬埔寨工厂已于2022年12月30日实现炼胶车间项目主体结构顺利封顶，有望2023年上半年投产，公司有望成为继赛轮轮胎之后第二个拥有海外双工厂的中国轮胎企业。在税率上，柬埔寨不仅双反税率为零，公司还享受9年免税期的优惠政策。在配套设施上，柬埔寨工厂所在园区由公司控股股东红豆集团参与建设，园区配套完善、有自备电厂、地理位置优越。在诸多利好之下，柬埔寨工厂有望成为公司发展的新引擎。
2、近期大事
通用股份进入绿色制造名单。通用股份紧跟双碳战略步伐，在绿色轮胎细分领域深耕细作，研究产品千里马215/50ZR17GA5凭借杰出的绿色环保表现和性能优势名列2022年度国家级“绿色设计产品”名单。
