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点评报告:全年收入和利润表现优秀,稳健发展可期

2023-03-15 07:08:05      来源:研报中心


(资料图片仅供参考)

华润三九(000999)

事件:

2023年3月12日,华润三九发布2022年业绩快报:公司预计,2022年营业总收入180.79亿元(+16.31%),归母净利润24.49亿元(+19.16%)。

投资要点:

新冠疫情带动全年业绩表现优秀。公司预计,2022年营业收入180.79亿元(+16.31%),归母净利润24.49亿元(+19.16%)。2022年Q4收入59.69亿元(+39.41%),归母净利润4.96亿元(+66.11%)。受新冠疫情防疫措施放开带动,公司2022Q4感冒类产品销售较好,收入和利润增长速度显著超过2022年Q1-Q3,带动公司全年业绩表现优秀。

2023年公司有望保持稳健增长。受新冠疫情防控措施放开带动,公司2023年一季度感冒类产品有望延续较好增长态势。2023年一季度第四批48个中药配方颗粒国家药品标准正式颁布,推动配方颗粒产品在各地备案加速。2023年1月,公司并购昆药集团完成平稳交接,未来双方将协同发展三七业务、将“昆中药1381”品牌打造成全国有影响力的竞品国药品牌。开局良好,2023年公司稳健增长可期。

盈利预测和投资评级 基于公司2022年业绩快报数据,我们调整盈利预测。我们预计,2022/2023/2024年公司收入为180.79亿元/204.72亿元/234.61亿元,归母净利润24.49亿元/28.40亿元/33.22亿元,对应PE为22.29X/19.22X/16.43X。我们认为,公司作为品牌OTC龙头企业,渠道和品牌能力行业领先,内生和外延增长协调发展。维持“买入”评级。

风险提示 政策导致产品价格下降或医保支付水平下降超预期的风险,产品销售推广不及预期的风险,研发进展不及预期的风险,并购整合效果不达预期的风险,上游原材料价格上涨超预期的风险。

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