神州信息(000555)
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事件：
3月30日晚神州信息发布2022年年度报告，实现营业收入为119.99亿元，同比增长5.67%；实现归母净利润为2.07亿元，同比下降45.10%；实现扣非归母净利润为2.34亿元，同比下降25.72%；基本每股收益0.21元，同比下降44.61%；毛利率为15.28%，同比下降1.81pct。单季度看，公司2022年第四季度实现营业收入为48.24亿元，同比增长13.14%；实现归母净利润为0.86亿元，同比下降51.74%。
金融科技聚焦战略成果显现，形成数据资产能力体系
公司持续聚焦金融科技赛道，金融科技板块签约、收入占比首次突破50%；金融科技板块签约额达到61亿元，同比增长2.96%；收入60.74亿元，同比增长11.01%；金融软件开发和技术服务业务在手订单充足，已签未销17.56亿元。在国家发展数字经济、建设数字中国的重要指引下，公司形成了以一体化数据开发平台为核心，数据资产运营平台和数据建模平台为主要产品的数据资产能力体系，并以数据资产为核心在金融、农业、中小微等关键行业开创了“科技+数据+场景”融合创新的场景金融新模式。
股权激励方案显示经营信心
公司发布2023年股票期权激励计划（草案），拟向激励对象259人授予股票期权数量为3717万份，约占总股份的3.78%，行权价格为13.64元/股。公司层面业绩考核目标,2023/2024年金融科技板块收入目标值分别为66.00/77.00亿元，净利润目标值分别为3.50/5.00亿元，显示经营信心。
盈利预测、估值与评级
考虑到行业数字化需求旺盛，但公司毛利率承压，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为132.26/147.39/165.36亿元（23-24年原值为131.86/145.79亿元），对应增速分别为10.22%/11.44%/12.19%，归母净利润分别为3.58/5.01/6.52亿元（23-24年原值为5.06/5.98亿元），对应增速73.39%/39.99%/30.07%，EPS分别为0.36/0.51/0.66元/股，3年CAGR为46.70%。给予公司2023年PE估值30倍，目标价15.29元，维持“增持”评级。
风险提示：
系统性风险，市场竞争加剧风险，产品和技术不及预期，下游需求不足风险。
