北京银行(601169)
北京银行2022年业绩同比增长11.4%，业绩增长显著提速。2022年营收同比增长持平，4季度收入承压，疫情和债市等冲击息收入和非息收入，4季度资产质量显著改善，拨备少提释放盈利。公司年报亮点突出：第一，资产质量大幅改善，各项指标均有改善，存量风险持续出清。第二，零售转型成效显著，零售存款快速增长，零售消费贷款快速增长，对规模支撑提升。第三，对公贷款结构亦优化，去年投放主要在基建、制造业和科技等。公司战略转型坚定，执行积极，成效显著，随着存量风险出清，零售、数字化转型成效或逐渐提升公司财务表现。目前公司23年PB0.36X，22年股息率6.98%，估值远低于价值，看好，维持对公司的增持评级。
支撑评级的要点
(资料图)
零售转型成效显著
零售贷款和零售存款快速增长，零售业务占比持续提升。储蓄存款同比增长21.7%，零售消费贷款和零售经营贷款同比分别增长42.8%和17.4%。2022年末，零售营收占比达到34.1%，同比提升6个百分点；零售AUM达到9749.4亿元，较年初增长10.23%；北京地区个贷规模升至同业首位。
规模增长提速，零售消费贷款迅速增长，对公贷款结构持续优化
2022年总资产同比增长10.8%，贷款同比增长7.4%，增速较3季度增速分别提升6.6个百分点和2.6个百分点。全年来看，新增贷款51%来自非按揭零售贷款，零售消费贷款和经营贷款新增635亿元，其中，零售消费贷款新增402亿元，零售经营贷款新增233亿元，同比分别增长42.8%和17.4%，对公贷款中，基建类交通、电力和水利等合计增量占比25%，制造业新增19%，科技类10%，房地产和租赁及商务服务业有所下降，贷款结构整体优化。
不良、关注、逾期较中期大幅下降，资产质量较中期显著改善
2022年末不良率1.43%，较上季降16bp；不良贷款余额257亿元，较上季降7.8%，不良双降。关注贷款占比1.61%，较中期下降36bp，逾期贷款2.26%，较中期下降29bp。公司2022年核销109亿元，较去年下降55亿元，核销力度高位略缓。测算不良生成率0.75%，同比降低27bp。新增不良压力边际下降，90天以内逾期较中期增长17%，增速放缓。正常贷款迁徙率1.54%，较中期大幅下降。
估值
根据公司年报，我们调整公司盈利预测，2023/2024年EPS调整为1.26/1.41元，目前股价对应2023/2024年PB为0.36x/0.33x，维持增持评级。
评级面临的主要风险
经济下行、海外波动导致资产质量恶化超预期。
